La inflación del IPCA brasileño aumentó por noveno mes consecutivo en marzo hasta alcanzar el 6,59% interanual, rebasando el límite superior de la banda fijada como objetivo por el banco central (BCB) ante una presión generalizada sobre los precios. Este dato no hace variar nuestra previsión de que a partir de mayo tendrán lugar subidas de los tipos de interés (con una espera en la reunión del COPOM el 17 de abril). El BCB tiene previsto que la inflación toque techo en el 6,7% interanual durante el segundo trimestre, para luego desacelerarse a lo largo del año, y creemos que el banco utilizará la reunión de abril para afinar aún más sus señales antes de la subida de los tipos de interés, debido a que intenta suavizar su orientación de cara al futuro. La debilidad de los datos de actividad también es fundamental para nuestras expectativas de que el banco central se mantenga a la espera este mes. Mantenemos nuestra antigua previsión (que una vez estuvo muy alejada del consenso) de que las subidas de los tipos de interés son inevitables en el futuro más próximo. Si el ciclo comenzase en julio, sería demasiado tarde para que la política monetaria pudiese consolidar las expectativas.
Por Joao Pedro Ribeiro y Juan Lorenzo Maldonado.
