Las exportaciones chinas a Hong Kong han estado significativamente por encima de las importaciones chinas registradas por Hong Kong desde finales de 2010, una brecha que se ampliado considerablemente hasta el 45% de las exportaciones chinas a Hong Kong y en el mes de febrero. Si eliminamos el citado desequilibrio de la balanza comercial con Hong Kong, podemos observar que la recuperación del crecimiento de las exportaciones chinas de finales de 2012 ha sido algo más débil de lo que indica la oficina de aduanas, mientras que las exportaciones totales de China se habrían expandido un 5,6% interanual en marzo en lugar del 10% declarado. Sospechamos que las discrepancias tienen que ver con los créditos a la exportación, así como con el dinero especulativo que apuesta por la apreciación del yen y la inflación de los activos chinos, pero únicamente podemos hacer conjeturas sobre los motivos por los que el problema comenzó a manifestarse en noviembre. El problema comenzará a desaparecer relativamente pronto: nuestra predicción, muy por debajo del consenso, para 2013 prevé problemas relacionados con un resurgimiento del aterrizaje forzoso de China a finales de este año, lo que reducirá el interés por introducir USD en China, lo que a su vez debería reducir el interés por sobrevalorar las exportaciones a Hong Kong.
Por Adam Wolfe.
