De las distintas opciones que tiene el BCE para la facilitación inconvencional (cuantitativa o centrada en los créditos), no hemos oído hablar del crédito comercial. Es una forma inteligente de burlar los procedimientos habituales de préstamos bancarios. Si existe realmente una crisis de los créditos bancarios para las PYME en la periferia de la Eurozona, el crédito comercial (los préstamos de empresas a sus clientes, a menudo empresas también) es una forma de encontrar financiación. Además, si el BCE anuncia que va a aceptar o comprar crédito comercial, dará origen a un mercado y una dinámica atípica, suponiendo que es la crisis de los créditos lo que reprime la inversión. Por último, el crédito comercial es una herramienta tradicional de la política monetaria alemana, más fácil de aceptar para los políticos y el público nacional que inundar los bancos de efectivo, como ocurre con las operaciones de refinanciación a largo plazo.
Por Christian Odendahl.
