El crecimiento de la producción industrial de Japón en febrero fue más débil que el consenso del mercado y RGE pero enero y febrero son siempre difíciles de calcular por las distorsiones del año nuevo lunar. Además, cualquier decepción se ha visto más que compensada por la masiva mejoría de los datos de manufactura PMI Markit de marzo. La caída en las ventas reales al por menor de febrero se contrarrestó con los datos del gasto real de los hogares y basándonos sólo en los datos de producción industrial y consumo de los hogares, el PIB del primer trimestre ya avanza al 1,9% intertrimestral, a una muesca por encima de nuestra previsión del 1,8%. El PMI de marzo también demuestra un gran salto en los indicadores de futuro (los nuevos pedidos de exportación aumentaron más de seis puntos, situándose en 53,9, la lectura más fuerte desde antes del tsunami de marzo de 2011). La preocupación se deriva de que el gasto de los hogares está superando el crecimiento de la renta disponible de los hogares (en términos nominales) por un margen bastante amplio, así que a menos que veamos una remontada brusca de los ingresos en los próximos meses, el segundo trimestre podría presentar una ligera corrección.
Por Michael Manetta.
