Esperamos que el Banco de la Reserva de la India (RBI) recorte los tipos 25 puntos básicos en la revisión de la política monetaria a mitad de trimestre del día de mañana, aunque si el comité no realiza ninguna actuación dadas las últimas cifras del IPC y el IPM, únicamente demorará el recorte hasta el mes de mayo. De cara al futuro, somos ligeramente más agresivos que la mayoría de los analistas privados, basándonos parcialmente en la medida en la que esperamos que las subidas de los precios administrados sean parte del mapa de ruta de la consolidación fiscal, y en la balanza de riesgos del RBI (el traslado de la elevada inflación general a la inflación subyacente frente a la credibilidad fiscal en un año electoral). En el mes de enero, el RBI se centró principalmente en la inflación del IPM subyacente, que en la actualidad se encuentra por debajo del límite inferior del RBI. El IPM general se incrementará debido a las subidas de los precios administrados, ya que el gobierno intenta controlar las subvenciones y el déficit, pero si el gobierno se toma en serio el aumento de los precios del diésel para acabar con las recuperaciones insuficientes de la OMC, las subidas de los precios administrados se terminarán por trasladar a la inflación subyacente. Debido al descenso tanto de la inflación subyacente como del crecimiento, creemos que existe poco margen para una posible flexibilización.
Por Alex Etra
