Incluso después de que el gobierno anunciara otra ronda más de medidas macroprudenciales a finales de 2012, los precios inmobiliarios de Hong Kong han continuado en aumento. Llevamos bastante tiempo diciendo que la burbuja continuará hinchándose mientras las condiciones claves sigan ahí: tipos de interés real negativos, existencias territoriales geográficamente limitadas y una economía china en rápido crecimiento. Aunque las medidas macroprudenciales han demostrado ser impotentes frente unas condiciones estructurales que empujan hacia arriba a los precios inmobiliarios de Hong Kong, podrían tener éxito a la hora de proteger al sector bancario contra el esperado descenso de los precios inmobiliarios en cuanto que dichas condiciones se reviertan. Sin embargo, incluso aquí la caída podría ser más brusca que en la corrección del mercado inmobiliario de 1997-2003, dado que se espera que suban los tipos de interés, en vez de caer como ocurrió en el episodio anterior.
Por Adam Wolfe.
