Según nuestro escenario base (60% de probabilidades), el enfoque de "salir del paso" continúa en 2013 y más allá. Los gobiernos de la periferia sienten cada vez más reticencias ante la austeridad y las reformas, mientras que el centro sufre la frustración del público, con unos rendimientos ligeramente mayores. La opción OMT/MEDE es suficiente para mantener la Eurozona estable, aunque la intervención verbal podría ser necesaria. A falta de errores, no habrá salidas del euro en 2013 y 2014, aunque 2014 traerá una mayor volatilidad a los mercados. En nuestro escenario a la baja (30%), un gobierno italiano hundido y nuevas elecciones arrojan dudas sobre la calma derivada de las OMT. Hay ciertos avances institucionales para detener la crisis pero los recursos fiscales y políticos de los estados miembros son cada vez más restringidos, por lo que las futuras crisis son más difíciles de resolver. Un gobierno italiano más resistente y una economía mundial más fuerte de lo previsto definen un escenario al alza que nos devuelve a una situación de salir del paso en 2014.
Por Christian Odendahl, David Nowakowski, William Oman y Brunello Rosa.
