El volcado de datos de China durante el fin de semana ha confirmado que el repunte del crecimiento a finales de 2012 ha empezado a perder fuerza, lo que los datos PMI ya apuntaban y habíamos recalcado en las últimas semanas. Nuestra previsión de crecimiento para 2013 parece bien encaminada en general y esperamos mantener nuestro pronóstico del 7,6% en 2013 en una próxima actualización. La ralentización de la producción industrial estaba prevista en cierto modo. Una subida similar en marzo sugiere un crecimiento del PIB en el primer trimestre rondando el 8,2%. Las operaciones de inmobiliaria residencial subieron un 55% interanual en volumen en enero y febrero de 2013 pero deberían descender hacia finales del segundo trimestre, bajando los precios entre una y tres cuartas partes. Las promotoras han recaudado mucho efectivo en lo que va de año, lo que les da más margen para aplazar el apalancamiento y el recorte de precios que suponíamos en nuestro análisis del escenario publicado en diciembre, aunque por el momento las promotoras siguen siendo prudentes en sus hojas de balance. Las ventas al por menor han sido muy decepcionantes. Los débiles datos chinos deberían templar las expectativas de apreciación del CNY y el crecimiento de las exportaciones debería volver a la realidad en los próximos trimestres.
Por Adam Wolfe.
