Mario Draghi transmitió una postura relativamente dura en la rueda de prensa del BCE de ayer, en la que el banco dejó sus tipos principales sin cambios (aunque Draghi dijo que se había discutido un recorte del tipo de refinanciación). No dio pistas sobre medidas inconvencionales. El BCE continúa esperando una recuperación gradual, con riesgos sesgados a la baja. Draghi transmitió una ausencia de preocupación sobre no alcanzar el objetivo de inflación en 2014, reiteró la postura consolidada del BCE sobre el tipo de cambio y sonó extremadamente cauteloso sobre la posibilidad de un tipo de depósito negativo. La fragmentación del sistema financiero en la Eurozona plantea un reto político enorme. Dada la diligente afirmación de la importancia del mecanismo de transmisión y los datos diversos sobre la "dispersión del tipo" para los préstamos a pequeñas y medianas empresas en la Eurozona, rebajamos la convicción de nuestro aviso de un recorte de 25 puntos en el segundo trimestre. También creemos que es más probable que el BCE recurra primero a medidas inconvencionales para abordar los préstamos a PYMES.
Por William Oman.
