La oferta de crudo norteamericano sube como la espuma y distorsiona los diferenciales regionales y globales de petróleo al reprimir los precios. Las adiciones previstas a la capacidad de los oleoductos de entrada y salida de Cushing se neutralizarán entre sí, por lo que recomendamos cotizar la ampliación del diferencial Brent-WTI en las caídas en la franja de 15-20 dólares. Además, el aumento de los caudales de derivación alrededor de Cushing trasladarán los embotellamientos hacia la costa del Golfo, ensanchando el diferencial Brent-Louisiana Light de los niveles actuales. Dado que los precios del Brent son más sensibles que el WTI a los constantes disturbios políticos en MENA, las tensiones en Irán, los cortes de la oferta y el crecimiento de la demanda china, las estrategias sólo largas deben seguir la referencia del Brent. Seguimos en largo Brent a diciembre de 2013, con un objetivo de 115 dólares. Las operaciones petroleras más centradas en Estados Unidos deben seguir la referencia del WTI. Cerramos nuestro corto a próximo mes en Brent, abierto por miedo a una corrección cuando la longitud especulativa larga neta creció y la valoración parecía estrecharse tras cumplirse nuestro objetivo de 110 dólares.
Por Gary Clark.
