El índice PMI de HSBC/Markit para China cayó hasta 50,4 en la lectura preliminar para febrero, muy por debajo del consenso, tras el dato final de 52,3 registrado en enero. Los mercados atribuyeron este mal dato al efecto estacional de las vacaciones del año nuevo chino, que se reparte entre enero y febrero, pero este descenso es bastante mayor de lo que sugerirían los patrones estacionales normales: la recuperación inducida por el estímulo iniciada en el segundo semestre puede estar perdiendo más fuerza de lo esperado. Nos identificamos con el punto de vista que defiende que existen problemas con el modo en que se realiza el ajuste estacional del PMI alrededor de las fechas vacacionales, pero calculamos que el efecto ha supuesto aproximadamente la mitad del descenso de 1,9 puntos del PMI: aunque excluyamos los problemáticos subíndices, el PMI todavía registró una caída de un punto en febrero. Nuestra previsión de que el crecimiento anual superará el 8,0% en el primer trimestre supone una moderada desaceleración secuencial, pero el dato preliminar de febrero sugiere que la desaceleración puede ser algo más pronunciada.
Por Adam Wolfe.
