El Banco de Israel prolongó su ciclo de flexibilización en octubre en una discutida decisión contraria a la mayoría de las opiniones del mercado, pero en línea con nuestra predicción previamente publicada. El debilitamiento de la inflación (excluida la vivienda), el estancamiento del crecimiento, la persistencia de los riesgos globales y el temporal endurecimiento de la política fiscal han provocado que el siempre proactivo Banco de Israel actúe rápidamente para apoyar el crecimiento. Esperamos que el Banco de Israel se encuentre cerca del final de su ciclo de flexibilización (existen posibilidades de un recorte más a finales de año si el crecimiento cae bastante por debajo del 3% y se reactivan las tensiones en la Eurozona). Con todo, las expectativas de inflación están aumentando, y es probable que el Banco de Israel se mantenga a un lado durante las elecciones de enero. No creemos que haya margen para una nueva flexibilización en el segundo semestre de 2013 (sin una recesión a nivel nacional), ya que la inflación se encuentra anclada por encima del punto medio de la banda comprendida entre el 1 y el 3%. De hecho, si el crecimiento superase las expectativas de RGE, el Banco de Israel debería invertir el estímulo.
Por Rachel Ziemba.
