El informe sobre la inflación del Banco Central de Turquía supuso la revisión al alza de las previsiones de inflación a corto plazo (en línea con el gobierno), así como el reconocimiento de la debilidad del crecimiento. El Banco Central de Turquía mantendrá su política monetaria prudente y flexible, con un objetivo de crecimiento del crédito anual del 14%, pero es poco probable que endurezca su postura para contener la inflación (al menos hasta finales de año) a menos que aumenten las presiones sobre la lira. En lugar de ello, continúa manteniendo una tendencia hacia la flexibilización. Si bien coincidimos en que el crecimiento se mantendrá por debajo del potencial durante el periodo de previsión, esperamos que la actividad se recupere apoyada en la actual flexibilización, deteniendo o incluso invirtiendo la corrección en el déficit por cuenta corriente. El hecho de que el Banco Central de Turquía tienda hacia una excesiva flexibilización resulta particularmente preocupante a la vista del aumento de la deuda bancaria, debido especialmente a que las expectativas de una revisión al alza de las calificaciones (no es nuestra opinión) han provocado un aumento de la emisión de deuda turca. Si las condiciones en la Eurozona empeoran y la disponibilidad de crédito disminuye, la reciente caída de los costes de financiación se volvería rápidamente insostenible y Turquía se vería obligada a incrementar los tipos de interés, en lugar de reducirlos.
Por Maya Senussi.
