En una semana corta los mercados bursátiles registraron un descenso, generalmente con operaciones destinadas a evitar riesgos, debido a que la preocupación de los inversores en torno al crecimiento global aumentó a causa de la revisión a la baja de las previsiones de crecimiento del FMI. Analizamos por qué los resultados reales de la temporada de ganancias podrían no ser esenciales y la dirección de las previsiones de beneficios por acción en 2013 podría resultar más relevante. Las recientes revisiones de los márgenes previstos han estado motivadas principalmente por la mayor relación negativa-positiva de las previsiones desde 2008. Creemos que esta tendencia se mantendrá hasta el cuarto trimestre de 2012 y en 2013, a medida que el panorama económico se siga deteriorando. La previsión del consenso sigue siendo bastante más optimista, aunque también refleja una opinión que compartimos: el crecimiento de los ingresos es ahora el principal motor del crecimiento de las ganancias, ya que la situación ha pasado de ser favorable a desfavorable para los márgenes. Desafortunadamente, el panorama macroeconómico no es propicio para un mayor crecimiento de los ingresos.
Por Ibrahim Gassambe.
