La última encuesta Focus del Banco Central Brasileño (BCB) mostró que los participantes en el mercado habían reducido sus proyecciones para la tasa SELIC en 2013 hasta el 8%, muy lejos del 10,25% que el consenso esperaba en enero. Creemos que esta última revisión tiene que ver con los recientes comentarios realizados por miembros de la junta del BCB relativos a los costes asociados con la lucha contra la inflación a corto plazo. Las expectativas del mercado, tal como se refleja en la curva de swap Pre-DI, también se han corregido a la baja, y en la actualidad se prevén únicamente 125 puntos básicos de subidas de los tipos durante el próximo año. El consenso también ha revisado ligeramente a la baja su expectativas de inflación para el año que viene, lo que sugiere el mensaje de los responsables políticos acerca del impacto de los recientes recortes fiscales va calando. Al igual que llevamos haciendo desde hace meses, mantenemos nuestra predicción del 8,5% para la tasa SELIC en 2013, y nuestras expectativas con respecto a la política monetaria se traducen en una previsión de la inflación por encima de la del consenso para el año 2013 (6,3%).
Por Juan Lorenzo Maldonado.
