En el día de ayer, Bank Indonesia (BI) mantuvo su tipo de interés de referencia en el 5,75%, tal como se esperaba. Sin embargo, resultó sorprendente la optimista actitud del banco con respecto a la demanda interior. Mientras que los indicadores de consumo hasta agosto sugieren otro sólido trimestre de crecimiento, las ventas de vehículos se han desacelerado sustancialmente, en parte debido a la reducción de las relaciones máximas entre préstamo y valor por parte del banco central. Si bien los balances de los bancos siguen creciendo con un ritmo saludable, es evidente que se está produciendo una desaceleración. Asimismo, los indicadores de inversión están declinando: la fuerte desaceleración del crecimiento de las importaciones en julio se debió a una desaceleración de las importaciones de bienes de capital y a la persistente contracción de las importaciones de productos semielaborados, que por sí misma es una mala señal para la producción. Nada de esto sugiere que BI deba ponerse nervioso por los actuales resultados del crecimiento, pero si las actuales tendencias se mantienen, el cuarto trimestre será mucho más problemático. Si bien esperamos que los tipos de interés se vuelvan a mantener en la reunión de octubre, prevemos un cambio de tono que preparará el terreno para un recorte de los tipos en noviembre o diciembre.
Por Michael Manetta
