Si bien los datos de la pasada semana muestran que el crecimiento de China se siguió desacelerando y que la inflación volvió a aumentar, un examen más detallado revela que agosto no fue tan malo como todo el mundo piensa. La producción industrial con valor añadido se siguió desacelerando hasta alcanzar el 8,9% interanual, pero los datos subyacentes mostraron un ligeroaumento de la producción de electricidad y de cemento que parece haber sido causado por una moderada recuperación de la inversión en inmuebles residenciales. La construcción de vivienda nueva aumentó en términos interanuales por primera vez desde noviembre de 2011, ya que la inversión en vivienda experimentó un crecimiento del 17% interanual. La opinión generalno sólo exagerala desaceleración de agosto, sino que también estásobrevalorandolas medidas de estímulo anunciadas durante las últimas semanas. Lapasada semana, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reformapublicó en su página web la aprobación de proyectos de infraestructuras por valor de 1 billón de RMB, pero es probable que la mayoría de ellos estuvieran aprobados desde hace meses. Seguimos manteniendo nuestra hipótesisde que China ya ha introducido casi todas las medidas de estímulo que va tiene previsto ofrecer en 2012, pero que el crecimiento se recuperará moderadamente en el cuarto trimestre.
Por Adam Wolfe y Michael Manetta
