Las burbujas de activos provocan explosiones en el crecimiento y desequilibrios pero abren la puerta a caídas, recesiones y crisis en la balanza de pagos si la deuda externa supera la tendencia de crecimiento y la capacidad de servicio de deuda. Los cambios en los patrones de ahorro-inversión seguirán cambiando la distribución mundial de países acreedores y deudores. La Gran Recesión recortó los desequilibrios drásticamente, e incluso una anémica recuperación los está resucitando, con los ahorros mundiales creciendo más rápido que la inversión, ya que todos, las empresas, los bancos, los hogares y los bancos centrales, acaparan efectivo. Los riesgos cruciales para un reequilibrio gradual en todo el mundo incluyen la aceleración del descarrilamiento del tren de la zona euro; la persistente parálisis política en EE UU que provocará un precipicio fiscal al completo; los errores de gobernanza de la eurozona que agravan la actual desaceleración y reducen el posible crecimiento; el proteccionismo que sigue a una crisis/depresión absoluta; y la extensión del conflicto que lleve a un shock en el precio del petróleo.
Por Arnab Das
