En todas partes, los problemas políticos, estructurales y de solvencia se interponen en el camino de una recuperación fuerte y un crecimiento sostenible, y superan la capacidad de los bancos centrales para abordarlos.
Pese a algunas acciones políticas, el comportamiento de la eurozona todavía amenaza seriamente al mundo entero -el aplazamiento actual seguramente no dure más que unos meses, hasta el próximo punto álgido político o tensión económica. La estrategia y el comportamiento macro y de mercado de EE UU seguirán siendo los menos malos; nos mantenemos relativamente positivos pero defensivos respecto a la exposición a EEUU.
China y los mercados emergentes todavía están esprintando demasiado rápido para evitar el desequilibrio macro y los problemas de gobernanza; mantenemos una cartera mixta de largos y cortos en mercados emergentes. El tiempo meteorológico y la geopolítica mantendrán altos los precios de comida y energía, potenciando la inflación en los mercados emergentes y las variaciones relativas en los precios en los mercados desarrollados, y restringiendo en su momento la flexibilización monetaria en los mercados emergentes.
Por el Equipo de Estrategia Macro de RGE