El índice de inflación a mediados de mes (IPCA-15) del IBGE para el mes de julio en Brasil registró una subida del 0,33% intermensual, lo que supuso una sorpresa para los participantes en el mercado que esperaban una lectura del 0,18%, y puso de relieve nuestra postura acerca un posible cambio de la dinámica de la inflación este año a medida que los efectos de base favorables desapareciesen y la demanda continuase con su curso, con un aumento de la presión provocado por las perturbaciones en el lado de la oferta. Aunque es demasiado pronto para extraer conclusiones definitivas (al menos hasta que se haga pública la inflación mensual), no nos sorprendería que los participantes en el mercado comenzasen a hablar de un aumento de las presiones inflacionistas este año y a revisar sus previsiones de inflación. Mantenemos nuestra previsión, muy por encima del consenso, del 5,4% interanual para 2012, así como nuestra previsión del 6% para 2013, y advertimos que el cambio de la dinámica de la inflación, en caso de mantenerse, puede hacer resurgir las críticas a la actual estrategia de flexibilización del banco central.
Por Juan Lorenzo Maldonado.
