El dato de producción industrial de Brasil de mayo fue desastroso, cayendo un 4,3% interanual y un 0,9% intermensual, derivado de una caída del 12% interanual en bienes de capital. Se trata del noveno mes de contracción anual y probablemente se traducirá en un quinto trimestre consecutivo de contracción relativa, reforzando nuestro punto de vista de que la depreciación de la moneda y la flexibilización monetaria no serán suficientes para impulsar el sector industrial, que está sufriendo fuerzas estructurales. Mantuvimos una valoración por debajo del consenso a finales de 2011, pero el decepcionante dato del segundo trimestre nos lleva a revisar a la baja nuestra previsión de crecimiento una vez más: ahora parece improbable que Brasil crezca más allá del 1,5%-2% interanual este año y probablemente habrá más medidas de estímulo para impulsar la industria, a medida que aumente la presión política para fomentar el crecimiento, apretando las clavijas del gobierno para que aborde las inconsistencias del modelo de crecimiento.
Por Juan Lorenzo Maldonado.
