Confirmamos nuestras expectativas para el 5 de julio de un recorte de al menos 25 puntos básicos en el principal tipo de refinanciación del BCE hasta un mínimo del 0,75% -basándonos en el rápido deterioro de las condiciones financieras en la Eurozona [EZ], en la contracción del crecimiento del crédito al sector privado y en un sombrío panorama de crecimiento- seguido de otro recorte del 0,5% más entrado el año. La decisión del BCE de suavizar las normas sobre admisibilidad de activos de garantía para algunos productos financieros durante la reunión del 22 de junio pone de relieve la urgencia, especialmente para los bancos españoles. Aparte de un recorte de los tipos, el BCE parece deseoso de pasar el programa de compra de bonos al FEEF/MEDE -un paso atrás- y una flexibilización cuantitativa directa sigue siendo el último recurso con los tipos cercanos a cero en medio de un panorama deflacionario; por tanto, aunque dista de ser lo óptimo, no puede descartarse como posibilidad otra serie de operaciones de refinanciación a largo plazo (LTRO) en el futuro próximo.
Por Elisa Parisi-Capone.
