Los bancos centrales se muestran cada vez cada vez más precavidos frente al debilitamiento de los datos macroeconómicos y los riesgos originados en la Eurozona. Tal como anticipamos, el mercado comenzó a caer justo después de que la Reserva Federal anunciase la prolongación de la Operation Twist, debido a la corrección de las enormes expectativas existentes. Si analizamos el rendimiento ajustado al riesgo histórico de las clases de activos y los sectores dentro de diversos programas de flexibilización de la Reserva Federal, encontramos que la reacción del mercado ha sido positiva y que los activos con mayores coeficientes beta tienden a obtener mejores resultados, aunque existen ligeras idiosincrasias de comportamiento en los diferentes horizontes de inversión. Seguimos siendo conscientes del riesgo que corre nuestra posición defensiva ante una flexibilización cuantitativa, y buscamos puntos de entrada atractivos para nuestra previsión bajista a medio plazo.
Por Ibrahim Gassambe y Ezequiel Zambaglione.
