Durante el segundo trimestre, los productos con diferenciales han estado sometidos a fuertes presiones, ya que las tensiones en la Eurozona han provocado que los diferenciales entre los activos de alta calidad y los de alto rendimiento alcancen valores cercanos a los máximos de 2011. En Europa, gran parte de la cual está en recesión, la debilidad de la producción industrial ha confirmado la desaceleración de los índices PMI, y las lecturas de confianza se han desplomado. Mientras que la respuesta del BCE ha sido mirar la Eurocopa, el Banco de Inglaterra ha anunciado una "UK LTRO" (operación de refinanciación a largo plazo), y las esperanzas residen en que la Reserva Federal haga algo más en los meses de junio o julio. La atención se centra ahora en España, donde el deficiente planteamiento del plan para el rescate a la banca (cuyos detalles están por determinar) no sólo ha sido un jarro de agua fría para la confianza sino que ha causado verdaderos daños en la misma, ya que los rendimientos de la deuda soberana española han alcanzado nuevos máximos en la era posterior a la unión económica y monetaria.
Por David Nowakowski.
