La actividad económica ha superado su punto más bajo. No obstante, la recuperación será débil debido a los resultados arrastrados del primer trimestre y al persistente mal comportamiento del sector industrial. Esperamos una subida de la inflación a partir del segundo semestre de 2012, que se prolongará hasta 2013, ya que los responsables políticos continúan fomentando la demanda a pesar de que las limitaciones al crecimiento no vienen del lado de la demanda. La estrategia para solucionar el dilema brasileño entre crecimiento e inflación se basará en la introducción de una flexibilización monetaria y de medidas fiscales, en lugar de reformas estructurales. Por el momento, creemos que existen pocas perspectivas de que el BRL se siga debilitando a corto plazo, a menos que la situación en la Eurozona se vuelva incontrolable.
Por Juan Lorenzo Maldonado, Natalia Gurushina e Ibrahim Gassambe.
