España tendrá que someterse a unos ajustes enormes de cuenta primera y corriente para colocarse en el camino de la sostenibilidad fiscal y de la deuda externa. Esos ajustes no sólo son irrealistas sino también contraproducentes. En nuestro escenario básico, el rescate de los bancos no logrará recuperar la confianza de los mercados y, en ausencia de crecimiento, el soberano también necesitará un rescate. El SMP se reactiva y viene acompañado del FEEF en la compra de bonos soberanos españoles. El rescate soberano gana tiempo pero no lo suficiente para que España implante las reformas estructurales y recupere el crecimiento. Cuando venza el rescate, España reestructurará su deuda (2015).
Megan Greene, Katharina Jungen, Jennifer Kapila y David Nowakowski.
