Las actas de la reunión sobre política monetaria en Brasil celebrada el 18 de enero, en la que el banco central (BCB) recortó su tipo de interés de referencia del 11,0% al 10,5%, desvelan que en un contexto de desaceleración económica y cambios estructurales existen muchas posibilidades de que la tasa de referencia pueda caer por debajo del 10%. El sentimiento del BCB coincide con nuestra opinión de que el banco central se esforzará por consolidar unos tipos reales más bajos, valiéndose de la actual desaceleración de la actividad económica y la posible crisis internacional para un agresivo ciclo de flexibilización. Asimismo, está claro que el principal objetivo de los responsables políticos para 2012 está relacionado con el crecimiento económico más que con la inflación. Seguimos creyendo que el BCB llevará los tipos de interés hasta el 9% interanual para finales de año.
