El recorte del coeficiente de reservas obligatorias por parte del Banco Popular de China del 29 de noviembre llegó antes de lo esperado, aunque en consonancia con nuestras expectativas, ya que las salidas de capital especulativo estaban ejerciendo presión sobre los tipos de interés interbancarios y el banco central se vio obligado a tomar medidas para estabilizar la oferta monetaria. Aunque esperamos una pronunciada desaceleración del crecimiento en el segundo semestre de 2012, no creemos que haya espacio para recortes de los tipos de interés hasta mediados de año como muy pronto, una vez que la inflación se haya calmado y los fondos fiscales de una nueva ronda de estímulo público hayan llegado hasta el sector bancario. Los tipos de interés real negativos han reducido la estabilidad de la base de depósitos en 2011, lo que ha provocado la subida de los costes de financiación para el sector bancario a través de las alternativas disponibles.