El año pasado se dispararon los precios agrícolas por la fuerte demanda de granos, lácteos, carnes y aceites de cocina, causada principalmente por las exigencias de los mercados emergentes. La situación no ha cambiado.
El aumento de la riqueza de naciones como China, India y Brasil, con un consumo elevado de alimentos, así como su paulatino cambio de hábito tradicional de alimentación y tendencia a buscar más una dieta al estilo occidental, provocó una espiral alcista en la mayoría de los principales vehículos que existen para invertir en materias primas agrícolas, que se vieron muy beneficiados de la subida de precios en productos básicos como el maíz, el trigo, el café y el algodón.
Hablamos de ETF como son :
1. Market Vectors Agribusiness ETF (MOO): diversifica en empresas de recursos naturales e incluye Potash Corporation de Saskatchewan (POT), Deere & Company (DE) y Monsanto Company (LUN).
2. UBS E-TRACS CMCI Alimentos TR ETN (FUD): busca replicar la rentabilidad con garantía de una canasta de 11 contratos de futuros de los sectores agrícolas y ganaderos. El índice asigna 19,24% de su ponderación a la soja, 19,02% para el maíz, 15,34% para el azúcar, el 12,93% de trigo, 5,68% para el ganado vacuno, 5,39% de aceite de soja y 5,02% de harina de soja.
3. iPath DJ-UBS Agricultura TR Sub-Index ETN (JJA): busca replicar el comportamiento de una cesta de contratos de futuros sobre materias primas físicas. El ETF (JJA) asigna 25,17% de sus coeficientes de maíz, 24.27% a la soja, el trigo 15,40% y 9,38% para el aceite de soja.
4. PowerShares DB Agriculture Fund (DBA): busca replicar el rendimiento de un índice basado en normas, integrado por los contratos de futuros en el sector agrícola. El ETF (DBA) tiene exposición al ganado vacuno, soja, azúcar, maíz, café, cacao, trigo, cerdos magros y el algodón.
El (DBA) es el más famoso y en el que tenemos abierta una estrategia alcista desde principios de agosto del año pasado que ya se ha revalorizado desde entonces más de un 30%.
De hecho, a medida que el dólar de EE.UU. sigue siendo frágil y los tipos de interés bajos, son muchos los inversores que han recurrido a estos productos para cubrir sus apuestas, diversificar sus carteras y buscar una mayor rentabilidad.
Dicho esto, son muchos los inversores que ahora se preguntan si aún están a tiempo de invertir en los ETF's que juegan la demanda mundial de alimentos. Analizándolos trataremos de responder a esta cuestión pero también nos servirá como barómetro para medir la fortaleza de los países emergentes.
En efecto, el apetito del mundo por los productos basados en la agricultura sigue siendo insaciable y seguirá creciendo a medida que los mercados emergentes sigan aumentando su poder adquisitivo y creciendo su población. Ahora bien, si la demanda decrece, los precios sufren una corrección relevante y se observara un cambio en su tendencia alcista, podríamos estar delante de una pista que nos advierta de un cambio en las expectativas económicas de los emergentes, lo cual obviamente afectaría a los mercados de renta variable occidentales. De ahí que su evolución siempre esté presente en la mesa de trabajo.
Analizando los gráficos de los ETF's (FUD) y (DBA) observamos como, de momento, la tendencia alcista que definen ambos ETF's se mantiene del todo vigente y no existen evidencias técnicas que apunten hacia un deterioro dentro de la misma, sin perjuicio de que la sobrecompra en ambos casos es muy elevada fruto de las últimas y verticales subidas, lo cual puede provocar que en cualquier momento se forme algún tipo de ajuste o consolidación.
En esta dirección iría la pérdida de soportes que el (FUD) presenta a la altura de los 29,25 dólares mientras que en el (DBA) el soporte análogo se localiza en los 33 dólares. En ningún caso nos haría tomar ninguna decisión operativa en la estrategia alcista abierta y que seguimos recomendando mantener en el (DBA).
De hecho, si atendemos a la evolución de los ETF's (MOO) y (JJA) observamos como aún les resta un potencial al alza de un 20 y 10% respectivamente hasta la zona de resistencia histórica de los máximos de 2007 y 2008. Ahí estaremos ojo avizor por si se produjera un agotamiento comprador.
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