Renta Fija

La deuda pública puede protagonizar el próximo 'pinchazo' en los mercados

El nombre burbuja suele tener como apellido inmobiliaria, bursátil, de materias primas, de deuda privada... pero nunca -o casi- el de deuda pública. Ésta desprende un halo conservador y seguro que no atrae a los especuladores, por lo que permanece a salvo de los ataques de euforia o irracionalidad que sí sufren otros activos.

Sin embargo, así ha sido en los últimos meses, porque los precios de la deuda pública se han inflado. La virulencia de la crisis financiera propició el éxodo de los inversores desde los activos más arriesgados hacia el refugio de los títulos emitidos por los Estados, una migración que provocó la consiguiente caída de los rendimientos, que bajan cuando el valor de los títulos sube con motivo de las compras.

Pero el panorama está cambiando, y existe el riesgo de que la deuda pública sufra un pinchazo similar al padecido por la bolsa o las materias primas en 2008. Las amenazas que penden sobre sus precios son dos: los bajos rendimientos que ofrece ahora y las históricas emisiones por parte de los Estados.

Mucho riesgo, poco premio

"La seguridad tiene un coste de oportunidad elevado. Invertir en deuda gubernamental no da ningún valor", sentencia Eric Ollinger, consejero delegado de la gestora CapitalatWork. En efecto, los rendimientos que ofrece tanto a corto como a largo plazo son reducidos, una consecuencia derivada de la sobrecompra de los meses anteriores.

Sobre esta base, el riesgo de burbuja se manifiesta en la histórica diferencia existente entre los rendimientos a corto y largo plazo. En España, por ejemplo, la brecha entre las letras a un año y los bonos a 10 años asciende a 333 puntos básicos o 3,33 puntos porcentuales, la más alta de siempre. Esa misma tensión desprenden las curvas de rentabilidades de EEUU, Reino Unido o Alemania, una realidad que históricamente ha anticipado el camino de vuelta. Y éste cuenta con detonantes de sobra para activarse.

Con la rebaja de los tipos de interés agotada, la aparición de los brotes verdes en la economía mundial y el posible retorno de la inflación, los analistas coinciden en que los rendimientos repuntarán. Es decir, consideran que las ventas tomarán el mando en este mercado, con la consiguiente caída de los precios. Si ocurre, los inversores hallarán una sorpresa inesperada: sufrir pérdidas en un producto tan aparentemente seguro como la deuda pública. Los padecerán los fondos de deuda pública, puesto que verán caer el valor de su cartera, y también los encajarán los ahorradores que quieran vender los títulos en el mercado antes del vencimiento y lo hagan a un precio inferior al de compra.

Riesgos a la vista

Estos riesgos ya están sobre la mesa, ya que las rentabilidades están subiendo, sobre todo en la deuda a largo plazo. La de los bonos españoles a 10 años ha pasado del 3,81 al 4,28 por ciento. "Empieza a materializarse el escenario que manejábamos a comienzos de año de un paulatino repunte de los tipos de interés a largo plazo", sostiene Banif.

Esta tendencia, vinculada a la operación regreso de los inversores hacia otros activos como la bolsa, se intensifica por las emisiones de deuda con las que los Estados están financiando sus déficits públicos. "El mercado está exigiendo que los Estados paguen más por sus títulos", afirma Pablo Guijarro, director de análisis macroeconómico de AFI. Asu vez, esta realidad amenaza con acelerar el proceso de ventas, puesto que los inversores preferirán vender los títulos actuales y esperar a comprar los que se emitan en el futuro, que abonarán más intereses.

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Comentarios 35

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kaiser
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vuelve a insistir en que el verano va a ser " muy movido " en los bonos soberanos, el cual afectara tanto al USD, como a la renta variable, y ni que decir tiene a todos los activos hipotecarios, luego mucho ¡ ojo !, un saludo y que tengan un buen dia.

Puntuación 8
#1
imanol
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Aquí se va de burbuja en burbuja.

Puntuación 3
#2
¡reservas caseras!
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¡esta es la segunda parte de la primera parte¡, ¡los problemas continuan y continuaran!, ¡el tema es que todos tenemos que levantarnos por las mañanas y hacer algo, aunque sea el "ganso"!. ¡vendrán más partes de la primera parte!, ¡no lo duden!, ¡yo iria haciendo reservas, pero no monetarias, sino "comestibles"!.

Puntuación 10
#3
Juan
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Acuerdense, 7100 €. por SEGUNDO de deuda.

TIC,TAC,TIC,TAC.........BOOOOOOOOOOMMMMMM!!!

Puntuación 17
#4
OBRERO: DA TU DINERO A ZAPATERO PARA QUE LO REDISTRIBUYA ENTRE SUS PANTOJAS, MINISTROS, Y CAJEROS (LOS PRESIS DE LAS CAJA DE AHORROS)
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NO SE PREOCUPEN SEÑORES: ESTO NO ES NADA:

ESTABA YA SOLUCIONADO EL PROBLEMA ANTES DE QUE SALGA A LA LUZ. (Y DESDE HACE TIEMPO)

LOS SEÑORES ZAPATERO Y OBAMA TENÍAN LA SOLUCIÓN ANTES DE QUE LOS ECONOMISTAS EMPEZARAN A ESPECULAR CON LA POSIBILIDAD DE QUE ELLO PUDIERA PASAR:

QUE SUERTE TENEMOS DE TENER DOS EMINENCIAS COMO OBAMA Y ZAPATERO QUE ILUMINEN ESTE MUNDO MALDITO.

SUCEDE QUE LOS ECONOMISTAS SON MAS INÚTILES DE LO QUE SE CREEN, HABIENDO EMINENCIAS COMO LOS SEÑORES MINISITROS Y PRESIDENTES ESPAÑOLES, NO SE DE QUE SIRVEN LAS CíTEDRAS Y LOS DOCTORADOS.

PLAN OBAMA

ESTABLECE UNA LE POR LA QUE SE PAGARN LOS INTERESES DE LOS BONOS DEL TESORO AL TRIPLE DE LOS RENDIMIENTOS

SE PONEN A LA VENTA MAS BONOS DE DEUDA PUBLICA : CON TAN GRAN INTERÉS TODOS LOS AMERICANOS Y LOS OTROS PAÍSES SOLICITAN DEUDA A MANSALVA = EL TRIPLE DE LA EXISTENTE

SE VENDEN LOS BONOS DE DEUDA PUBLICA CONTRATADOS

ACTO SEGUIDO SE EMITEN DÓLARES AL DOBLE DE LA CANTIDAD EXISTENTE DE BONOS ANTIGUOS: SE AMORTIZAN LOS BONOS ANTIGUOS Y SE LIQUIDAN SUS INTERESES

CON LOS DÓLARES SOBRANTES DE ESTA EMISIÓN SE SUBVENCIONAN LAS EMPRESAS QUEBRADAS ...

LA INFLACIÓN HACE EL RESTO.......

SE CULPA DE LA INFLACION A LOS TRABAJADORES Y A LOS PEQUEÑOS EMPRESARIOS QUE QUIEREN COBRAR MAS POR LOS MISMOS PRODUCTOS Y SERVICIOS

CMO LO DICE EL PRESIDENTE QUE TERMINO CON LA BURBUJA DE LOS BONOS Y LA QUIEBRA DE LAS GRANDES EMPRESAS, TODO EL MUNDO SE LO CREEE

SE AUMENTA LA CARGA FISCAL DE LOS CULPABLES



PLAN ZAPATERO:

COMO NO PUEDE EMITIR EUROS A LA BRAVA, TRIPLICA LA DEUDA PUBLICA, AUXILIADO POR LAS COMUNIDADES AUTÓNOMAS Y AYUNTAMIENTOS DEL P.Z.O.E.

SE REDISEÑA EL PLAN E: SE MULTIPLICA EL GASTO EN OBRAS DE LOS AYUNTAMIENTOS POR 10

LOS AYUNTAMIENTOS COLABORAN Y SOLO PAGAN A LOS MIEMBROS Y MIEMBRAS Y SIMPATIZANTES DEL PARTIDO:



A LOS CONTRATISTAS: QUE LES DEN: SI HAN TRABAJADO ES PORQUE TODAVÍA TIENEN DEMASIADO DINERO: ELLOS SON LOS CULPABLES DE LA CRISIS

VIA DECRETO LEY OBLIGA A BANCOS Y CAJAS A QUE CON EL 90 % DEL DINERO DEPOSITADO SE ADQUIERA DEUDA PUBLICA

COMO NO PUEDE EMITIR EUROS, SE PROHÍBE QUE SALGA DINERO DEL PAÍS.

SE CULPA DE TODO EL DESASTRE A LOS TRABAJADORES Y A LOS AUTÓNOMOS QUE QUIEREN ROBAR EL DINERO DE LOS AYUNTAMIENTOS.

SE DOBLA LA CARGA FISCAL A LOS QUE TODAVÍA TIENEN ALGÚN BENEFICIO QUE NO SEAN LAS SUBVENCIONES DE LOS ÓRGANOS DEL ESTADO (O SEA A LOS MIEMBROS Y AMIGOS DEL P.Z.O.E.)

O SEA, LOS QUE TRABAJAN LES TOCA PAGAR EL PATO: Y SI EVADEN ALGÚN IMPUESTO SE LES DECLARA ENEMIGOS DEL ESTADO

LA INFLACIÓN IGUALMENTE LO PONE TODO EN SU LUGAR: LOS PENSIONISTAS COBRAN ... PEOR NO TIENEN NI PARA UNA BOLSA DE PIPAS

VIVA LA JUZTICIA ZOCIAL DE ZAPATERO

Puntuación -9
#5
jesús
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pero, ¿alguien lo duda?

Puntuación -4
#6
zapatero quiere tu dinero para darlo a sus pantojas: viva la chacon
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NO SE PREOCUPEN SEÑORES: ESTO NO ES NADA:

ESTABA YA SOLUCIONADO EL PROBLEMA ANTES DE QUE SALGA A LA LUZ. (Y DESDE HACE TIEMPO)

LOS SEÑORES ZAPATERO Y OBAMA TENÍAN LA SOLUCIÓN ANTES DE QUE LOS ECONOMISTAS EMPEZARAN A ESPECULAR CON LA POSIBILIDAD DE QUE ELLO PUDIERA PASAR:

QUE SUERTE TENEMOS DE TENER DOS EMINENCIAS COMO OBAMA Y ZAPATERO QUE ILUMINEN ESTE MUNDO MALDITO.

SUCEDE QUE LOS ECONOMISTAS SON MAS INÚTILES DE LO QUE SE CREEN, HABIENDO EMINENCIAS COMO LOS SEÑORES MINISITROS Y PRESIDENTES ESPAÑOLES, NO SE DE QUE SIRVEN LAS CíTEDRAS Y LOS DOCTORADOS.

PLAN OBAMA

ESTABLECE UNA LE POR LA QUE SE PAGARN LOS INTERESES DE LOS BONOS DEL TESORO AL TRIPLE DE LOS RENDIMIENTOS

SE PONEN A LA VENTA MAS BONOS DE DEUDA PUBLICA : CON TAN GRAN INTERÉS TODOS LOS AMERICANOS Y LOS OTROS PAÍSES SOLICITAN DEUDA A MANSALVA = EL TRIPLE DE LA EXISTENTE

SE VENDEN LOS BONOS DE DEUDA PUBLICA CONTRATADOS

ACTO SEGUIDO SE EMITEN DÓLARES AL DOBLE DE LA CANTIDAD EXISTENTE DE BONOS ANTIGUOS: SE AMORTIZAN LOS BONOS ANTIGUOS Y SE LIQUIDAN SUS INTERESES

CON LOS DÓLARES SOBRANTES DE ESTA EMISIÓN SE SUBVENCIONAN LAS EMPRESAS QUEBRADAS ...

LA INFLACIÓN HACE EL RESTO.......

SE CULPA DE LA INFLACION A LOS TRABAJADORES Y A LOS PEQUEÑOS EMPRESARIOS QUE QUIEREN COBRAR MAS POR LOS MISMOS PRODUCTOS Y SERVICIOS

CMO LO DICE EL PRESIDENTE QUE TERMINO CON LA BURBUJA DE LOS BONOS Y LA QUIEBRA DE LAS GRANDES EMPRESAS, TODO EL MUNDO SE LO CREEE

SE AUMENTA LA CARGA FISCAL DE LOS CULPABLES



PLAN ZAPATERO:

COMO NO PUEDE EMITIR EUROS A LA BRAVA, TRIPLICA LA DEUDA PUBLICA, AUXILIADO POR LAS COMUNIDADES AUTÓNOMAS Y AYUNTAMIENTOS DEL P.Z.O.E.

SE REDISEÑA EL PLAN E: SE MULTIPLICA EL GASTO EN OBRAS DE LOS AYUNTAMIENTOS POR 10

LOS AYUNTAMIENTOS COLABORAN Y SOLO PAGAN A LOS MIEMBROS Y MIEMBRAS Y SIMPATIZANTES DEL PARTIDO:



A LOS CONTRATISTAS: QUE LES DEN: SI HAN TRABAJADO ES PORQUE TODAVÍA TIENEN DEMASIADO DINERO: ELLOS SON LOS CULPABLES DE LA CRISIS

VIA DECRETO LEY OBLIGA A BANCOS Y CAJAS A QUE CON EL 90 % DEL DINERO DEPOSITADO SE ADQUIERA DEUDA PUBLICA

COMO NO PUEDE EMITIR EUROS, SE PROHÍBE QUE SALGA DINERO DEL PAÍS.

SE CULPA DE TODO EL DESASTRE A LOS TRABAJADORES Y A LOS AUTÓNOMOS QUE QUIEREN ROBAR EL DINERO DE LOS AYUNTAMIENTOS.

SE DOBLA LA CARGA FISCAL A LOS QUE TODAVÍA TIENEN ALGÚN BENEFICIO QUE NO SEAN LAS SUBVENCIONES DE LOS ÓRGANOS DEL ESTADO (O SEA A LOS MIEMBROS Y AMIGOS DEL P.Z.O.E.)

O SEA, LOS QUE TRABAJAN LES TOCA PAGAR EL PATO: Y SI EVADEN ALGÚN IMPUESTO SE LES DECLARA ENEMIGOS DEL ESTADO

LA INFLACIÓN IGUALMENTE LO PONE TODO EN SU LUGAR: LOS PENSIONISTAS COBRAN ... PEOR NO TIENEN NI PARA UNA BOLSA DE PIPAS

VIVA LA JUZTICIA ZOCIAL DE ZAPATERO

Puntuación -17
#7
Brote verde
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esto ya es pa cagarse!

Puntuación 0
#8
Pepe
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Las deudas publicas no son burbuja, se podran pagar , o no, pero las tasas son razonables o bajas y no encuentras ningun titulo publico, que duplique, triplique, o cuadruplique su valor como ha pasado con acciones, propiedad, commodities... por favor que pavadas que hay que escuchar !!!

Puntuación 13
#9
Gunter
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100% de acuerdo contigo Pepe, pero creo que hay una burbuja de opiniones disparatadas, no conosco ni ningun bono soberano cuyo valor nominal sea X, y el valor de mercado 5X, no creo que los estados no paguen sus deudas, menos aun si han salvado, industrias, bancos, deudores hipotecarios... seguro se salvaran a si mismos.

Puntuación 13
#10
Obrero. zapateroq uiere tu dinero para redistribuirlo entre sus Pantojas (y dar un poco a los socilistas-c0munistas que le comen las almorranas=)
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joder

CUANTO COMUNISYTA MALFOLLADO QEU CORRE POR ESTE FORO

NADA, NADA,

BIENAVENTURADOS LOS SOCILISTAS Y COMUNISTAS QUE SIEMPRE PODRAN COMER LAS ALMORRANMAS DE ZAPATERO.

QUE DIOS LES TENGA EN SU GLORIA

Puntuación -11
#11
FERNANDO
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MI HIJO DE 7 AÑOS ME PREGUNTA SI LO DE LAS "BURBUJAS" QUE NO PARAN DE CITARSE ÚLTIMAMENTE, SON COMO LAS DEL AGUA CON GAS...

Puntuación -1
#12
oberro: Zapatero quiere tu dinero para sus pantojas, y para pagar a los estudiantes para que no estuien: sabe que los ignorantes le votan y los mas ignorantes le comen las almorranas.
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HHHHHH:

Srs- Sociaistas y comunistas denominados Pepe: a ver si aprendern Vds. a leer: no os habeis enteradod e lo que he escrito.

No me extrañaria que os den pronto una direccion General o un mmi¡nisterio:

Mirad como al comunista de Pepiuño le han dado un ministerio a pesar de no saber leer, solo por cortar cabezas de los que no comian almorranas de Zapatero: y eran del Partido

Seguro que os dan

Puntuación -9
#13
Pepe
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14 : disculpame pero no soy ni socialista ni comunista, ni nada que se parezca ni un poco, creo que soy rico, tengo varias propiedades, y vivo mas que comodamente, pero ademas me gustaria aclararte, que nadie tiene mas oportunidades de reestructurar una deuda que el estado...

Puntuación 9
#14
Pepe
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Sobre todo por su condicion de inquebrantable e infinito, aun hoy se compran y venden, bonos de reconstruccion de Inglaterra, sinplazo de amortizacion del capital, tasa variable, fijate que un estado puede pagar ad infinitum, una tasa sin establecer cuando debolvera el cvapital y haber interesados en estos papeles porque son beneficiosos desde el punto de vista impositivo, y para el pago de algunas deudas que tengas con el estado... (14) yo no soy comunista ni Zapaterista... pero tu eres un real ignorante.

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#15
pepe gotera
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Pepe pues no tienes ni puta idea, te pongo como ejemplo ARGENTINA para que sepas que un estado puede entrar en DEFAULT asi que menos gilipolleces que lo Estados si que quiebran...si no hay empleo, bajan los ingresos y encima te endeudas pues que COJONES vas a poder pagar??

Chorras!!

Puntuación -6
#16
pepe gotera
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Aparte añade que hay exceso de paises que estan sacando al mercado la manera de financiarse!! Elige bonos de USA o España , Alemania o España!!! pues si no te financias QUIEBRAS!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! LISTO

Puntuación -8
#17
Simon PERes
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La de chorradas q hay q escuchar. Cuántos casos hay como el de argentina, pepe gotera? Como si Argentina fuera algún referente de algo.

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#18
blp
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EEUU deberá elegir entre la hiperinflación o suspender pagos durante el bienio 2010-2011 (II)Situación actual. Observación preliminar sobre los datos oficiales

Cuando los medios y demás analistas económicos dicen que hemos entrado en deflación, usan los indicadores del IPC que suministran los centros de estudios estadísticos de los diferentes gobiernos. Es importante advertir que estos indicadores han ido evolucionando en su forma de contabilizar las "˜cestas de la compra"™ de manera que se pudieran corregir los excesos inflacionistas que los bancos centrales creaban sobre la economía al expandir las masas monetarias en los respetivos países. Una contabilidad de ese tipo ha sido útil no sólo para ocultar el efecto devaluador de la permanente creación de dinero por parte de la banca, sino fundamentalmente para que los gobiernos pudieran corregir siempre a la baja los gastos sociales y subidas salariales, reduciendo lo que comunmente se llaman efectos inflacionistas de segunda ronda. Pero además, como la inflación trabaja sobre el denominador en el cálculo del PIB, les ha permitido mantener de cara a la galería un crecimiento económico que cada vez tenía menos que ver con la realidad. Sobra decir que un número menor en el denominador de una fracción provoca una cantidad mayor después de resolver la división.

http://rssnews.wordpress.com/2009/05/08/eeuu-debera-elegir-entre-la-hiperinflacion-o-suspender-pagos-durante-el-bienio-2010-2011-ii/

Puntuación -8
#19
blp
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Los peligros de imprimir dinero

En estos días de quantitative easing, de tipos de interés artificialmente bajos y de gobiernos compitiendo frenéticamente por rescatar a sus respectivos bancos mediante emisiones de deuda pública (con un volumen que va a hipotecar los ingresos por impuestos de dos generaciones), la revista TIME ha publicado un reportaje fotográfico sobre la hiperinflación alemana titulado The dangers of printing money. Recordándonos y advirtiéndonos que el resultado final de estas irresponsables políticas monetarias es el envilecimiento progresivo del dinero hasta su destrucción final. Un fenómeno recurrente tanto en la historia moderna como la antigua y que demuestra una vez más la siguiente máxima: "lo único que hemos aprendido de la historia es que precisamente el hombre no aprende de la historia". Por su interés reproduzco las imágenes traduciendo los pie de foto.

http://rssnews.wordpress.com/2009/05/27/los-peligros-de-imprimir-dinero/#comment-164

Puntuación -8
#20
blp
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Sobre la recuperación económica y sus ecos en España

¿El motivo de todo esto? Sencillo de entender. Los datos sobre productividad hasta 2006 comparada con el resto de países muestra claramente que España nunca llegó a salir de la crisis 92-93. Desde entonces se han sucedido cuatro elecciones generales (1993, 1996, 2000 y 2004) y se han alternado dos partídos políticos y tres gobernantes (González 3 años, Aznar 8 años y Zapatero 2 años). Ninguno de ellos, especialmente los dos últmos y mucho más el primero por cuanto preparó el camino con sus famosos planes de reconversión industrial, han sabido incentivar la mejora de la competitividad española ni han conseguido aprovechar lo que podría haber supuesto una moneda fuerte para nuestra economía. Sólo han sabido seguir como zopencos el camino fácil que les han mostrado las cajas y bancos patrios en su mejor provecho, drenando la liqudez de las exportaciones franco-alemanas en una burbuja inmobiliaria local que ha terminado arrasando cualquier otra opción económica. Quien piense que hay relevo a corto-medio plazo está profundamete engañado.

http://rssnews.wordpress.com/2009/06/01/sobre-la-recuperacion-economica-y-sus-ecos-en-espana/

Puntuación -7
#21
Pepe
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Querido Pepe Gotera, hasta la Argentina que es un muy mal pagador pagara sus deudas, ha pagado post deffault el 100%, tambien esta en negociaciones con el club de Paris, y seguramente, pagara el 25% de su deuda en poder de los Bondholders... te repito los estados pueden no pagar pero no quiebran como las empresas, hasta con la Argentina los tenedores de deuda publica, hoy ganan dinero. No hay que hablar de lo que no se sabe.

Puntuación 13
#22
Gunter
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EEUU, ni entrara en hiperinflacion, ni dejara de pagar su deuda, a diferencia de España, que no es dueña de la moneda con que opera, EEUU si... pero ademas EEUU tiene dos tercios de la masa emitida en el exterior del pais... con lo cual una mayor emision para exportar, no causaria inflacion interna, que ademas la podria controlar con, infinidad de recursos de control de la rotacion del dinero...

Puntuación 11
#23
Pepe
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aclaracion del 23: el 100% al FMI ...

Puntuación 12
#24
Achim
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Con prohibir la importacion de automoviles y disminuir sus gastos militares, EEUU soluciona el deficit en sus dos cuentas. Su deuda es en el 100% en su propia moneda, en la ultima emision de deuda, semana pasada, la demanda triplico la oferta... por favor basta de pabadas apocalipticas, sobre un pais que tiene energia, materias primas, la mejor tecnologia, el mercado interno mas rico del mundo.

Puntuación 12
#25