Nueva semana de jolgorio y alegría para las retrasadas bolsas de la periferia europea y dudas en la parte del mercado que ha liderado la recuperación para mantener esta complicada bolsa.
Apriori uno debería pensar que me lo estoy pasando bomba. Mucho tiempo he sostenido que donde manda patrón no manda marinero y que tarde o temprano nuestra bolsa volvería a repuntar considerando el panorama que en la tendencia de fondo nos ha marcado lel director de orquesta norteamericano.
Si a eso le sumamos que acabamos de arrancar -con notable éxito por cierto- ese proyecto emocionante que es un Ecotrader de suscripción, mejor me lo pone. Una bolsa que sube a lo grande es el mejor reclamo para quien busca ideas de inversión. Y no han faltado por nuestra parte.
Sin embargo, no estoy realmente contento, como tampoco pude estarlo el año pasado pese a que le sacamos más de 10 puntos al Ibex 35. La fiesta no es completa en este mercado que hace las cosas a arreones alcistas y bajistas, repartiendo la suerte por barrios y dándote una puñalada correctiva en menos que pía un pollo. Y es que parte del trabajo de Bolságora, la más exigente y absorbente, pasa por llevar un paso más allá todo aquello que publicamos aquí o en Ecotrader -donde podemos dar llaves pero no abrir puertas-, incorporando conceptos de asesoramiento de cartera, de un todo donde debemos planificar la asignación de activos, la diversificación y la gestión del riesgo monetario de las apuestas que hacemos. Y no es cómodo un mercado que se mueve a la velocidad de la luz si pretendes controlar los riesgos -obligándote a que pierdas parte del botín para asegurarte de que no estás superando claramente tu nivel de tolerancia al riesgo en cartera-, como tampoco es sencillo para un método técnico como el nuestro medirse a un entorno en el que el mercado hoy se mueve aquí y mañana allí, donde hoy bajan los bancos pero sube la tecnología, donde mañana baja ésta mientras ascienden las utilities, donde se hunde España mientras bombea el Nasdaq ¡Un poco de normalidad por Dios!
Los alcistas ganan
En Bolságora pensamos que no caben dudas de que en la tendencia de medio plazo resulta positivo todo lo que está pasando, pero no olvidamos el gran sentimiento alcista de mercado y el que tras una subida estratosférica de más del veinte por ciento del S&P 500 desde el pasado verano, y con 5 subondas desarrolladas en éste -que parece aún tener recorrido siempre que la volatilidad lo permita- la corrección temporal, en tiempo o profundidad, puede acechar a la vuelta de cada esquina. En este mercado tan irregular pero en el fondo tan alcista que tenemos desde marzo 2009, la problemática de las correcciones consiste en que golpean con una inusitada e irrelevante violencia, pues el rango en el que se mueve el mercado es muy alto en términos históricos. Vamos, que esto se cae un 15 por ciento, como estamos hartos de ver, y aunque al mercado en realidad no le ha pasado nada en tendencia, a tu cartera se le ha quedado cara de tonta.
El mercado puede estar en una situación de sentimiento alcista extremo mucho tiempo, y como contaba esta semana en Blogtrade, nuestro blog en Ecotrader, un recuento en 5 subondas puede ser tranquilamente otra cosa a posteriori; por lo que hay que asumir que esto es alcista, seguir apretando los puños, y ajustar la exposición con algo de agresividad hasta conseguir un grado de exposición óptimo en el mismo momento en que el VIX, que puede verse en los gráficos centrales, rompa al alza; pues eso nos alertará muy probablemente de que llega una corrección al otro lado del charco. Y ya sabe lo que pasa tarde o temprano donde manda patrón.
Resistencias pendientes
A pesar de las innegables mejoras del aspecto técnico que han vivido las plazas de la periferia europea en las últimas dos semanas; circunstancia que se ha trasladado al EuroStoxx 50, quedan resistencias clave por romper. Por un lado está la directriz bajista principal del Ibex 35, que no está superada en un gráfico mensual y merece la misma atención que hemos prestado a la línea de tendencia alcista para no dar por muerta la recuperación de fondo con origen en marzo de 2009. Por el otro lado, no pierda de vista la espectacular resistencia creciente que enfrenta el futuro del EuroStoxx 50. Una ruptura de estas resistencias abriría la puerta a un 2011 de gloria, pero no evitará que tengamos sustos de importancia por el camino debido al brutal rango y verticalidad con la que se viven estos tiempos.
A la izquierda el principal futuro sobre renta fija europea, que no admite discusión a su situación bajista por el momento; al menos mientras los precios se mantengan por debajo de las 126 figuras. No es eso, en tendencia, una mala cosa para la renta variable en estos tiempos; pero huele a que buena parte del beneficio se lo puede llevar la inflación. A la derecha el índice VIX, principal referente mundial de la volatilidad en el mercado e indicador que nos puede señalar claramente la próxima corrección en caso de que se rompan los 19 dólares en el índice.
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