Los inversores creen que existe la amenaza real de la deflación. Ese riesgo los ha conducido hacia la renta fija, donde las rentabilidades se han desplomado debido a la elevada demanda. Y Japón puede convertirse en el primer banco de pruebas para este escenario.
Primero, porque está más cerca de romper un suelo que entrañaría una racha bajista sobre su parqué y podría tirar del resto provocando una recaída en la crisis. Segundo, en el caso de que el mundo occidental marche hacia una deriva a la baja de los precios al estilo japonés, entonces el país del sol naciente se convierte en un refugio más atractivo, lo que aprecia el yen.
La economía nipona ya sufre los efectos de una debilidad en EEUU que encarece su moneda y perjudica a sus empresas. Podría recaer en la deflación antes que nadie.