En un sector de cifras mareantes, Roche es el remedio más recomendado por el consenso de mercado. La farmacéutica suiza, líder mundial en tratamientos contra el cáncer, sobresale en un segmento, el de la salud, superpoblado de gigantes, lo que hace más meritoria su condición de titán. Las cinco grandes compañías del sector -Johnson & Johnson, Novartis, Pfizer,Merck y la propia Roche- capitalizan más de 100.000 millones de euros, pero es que, si el club de las cien mil millonarias no es suficientemente exclusivo, tres de ellas -Johnson & Johnson y las dos suizas- superan los 200.000 millones de euros.
El de la salud no es solo un sector de gigantes. Su principal rasgo es su carácter defensivo, lo que lo exime de los vaivenes del mercado, aunque, en el caso concreto de las farmacéuticas, la cotización de sus acciones queda muy ligada a las conquistas de sus investigaciones, detrás de las cuales se encuentran inversiones millonarias, y a las luchas por las patentes de los tratamientos que ya están en mercado.
El último gran susto que sufrió el sector provino de Estados Unidos, donde la precandidata por el partido Demócrata a la presidencia del país, Hillary Clinton, amenazó con legislar en favor de una reducción de los precios de los medicamentos, los cuales calificó como "indignantes". En su último informe sobre el sector, Citi resta importancia al impacto que una decisión así pudiera tener sobre los ingresos de los grandes grupos del sector y, sin embargo, argumenta que "si los tipos de cambio se mantienen constantes, estimamos que las ventas de las europeas mejorarán entre un 5 y un 11% en 2016 y que empeorarán cerca de un 5% para las norteamericanas".
Lo cierto es que el consenso de analistas que reúne FactSet estima que Roche será la farmacéutica entre las más grandes del sector que hará crecer sus ingresos y sus beneficios en los dos próximos ejercicios a un mayor ritmo. Mientras se espera que las ventas de la suiza avancen un 16% hasta 2016; de media, las de los otros cuatro gigantes solo crecerán un 3% en el mismo período. Del mismo modo, de 2014 a 2016, las previsiones de los expertos adelantan que Roche incrementará su beneficio neto un 40%, cuando las demás solo lo harán un 8% de media. El farmacéutico es además un sector que consigue altos márgenes de beneficio. Las cinco grandes conseguirán convertir en beneficio más de 25 euros de cada 100 ingresados al final del presente ejercicio, según las estimaciones. De nuevo, es Roche la que más mejora este aspecto, pasando del margen neto del 21% con el que cerró 2014 al del 25,26% con el que se espera que lo haga en 2016. Un incremento de cuatro puntos porcentuales al que no se acerca ninguna otra compañía.
De cara a los meses venideros, JPMorgan destaca "la presentación del Ocrelizumab (un novedoso tratamiento para la esclerosis múltiple) en el primer trimestre del próximo año" como un momento clave para Roche. De momento, en lo que va de 2015, la farmacéutica se revaloriza más de un 3% en el parqué, en línea con el comportamiento del sector y después de dilapidar gran parte de las ganancias que acumuló en los primeros meses del año. Los analistas consideran que Roche cuenta ahora con un potencial alcista de más del 20%. Un recorrido que está avalado por el 88% de casas de análisis del total del consenso de mercado que emite recomendaciones positivas sobre sus acciones, lo que convierte a la suiza en la compañía que recibe el consejo de compra más sólido entre las cinco más grandes del sector.
La recomendación y el ritmo de crecimiento de sus ganancias no son las únicas fortalezas que construyen su condición de titán. Según las estimaciones, Roche remunerará a sus accionistas en 2016 con una rentabilidad del 3,5%, algo que solo superará a Merck. Por PER (veces que el beneficio está recogido en el precio de la acción) se muestra en línea con sus competidoras al estimarse que cotizará a 16 veces, frente a las 15 que lo hará de media el resto.