Jean-Claude Trichet, el presidente del Banco Central Europeo (BCE), nunca ha bajado los tipos de interés. Pero.... ¿acabará dando su brazo a torcer? Desde luego, la presión se incrementa sobre sus hombros y los de sus compañeros en la institución, después de los pésimos datos de crecimiento económico conocidos la semana pasada en toda Europa.
El Producto Interior Bruto (PIB) de la zona euro se contrajo un 0,2% en el segundo trimestre del año, una fuerte desaceleración desde el 0,7% que se había registrado en el primer semestre. Hasta cinco países mostraron decrecimientos, entre ellos gigantes como Francia, Alemania e Italia, y otros se aproximaron al signo negativo, como España, que sólo creció un 0,1%.
La situación se está deteriorando "mucho más rápido de lo esperado", resaltaban el viernes en un informe a sus clientes los economistas del banco de inversión UBS. Hasta ahora, en esta entidad esperaban una subida de tipos adicional este año por parte del BCE, hasta el 4,5%, pero tras los últimos acontecimientos han cambiado drásticamente su visión. Ahora creen que este año el precio del dinero se quedará como está y esperan tres recortes a lo largo de 2009, hasta dejar las tasas en el 3,5%. Una opinión similar maneja Niels Form, del banco nórdico Nordea: "Esperamos que el crecimiento en la zona euro se enfríe todavía más y podríamos ver al BCE preparándose para recortar los tipos de interés", declaró a la agencia Bloomberg.
Los movimientos tanto del euro como de la renta fija en las últimas sesiones apuntan hacia esa dirección. El rendimiento del bono genérico europeo a un año ha caído del 4,6 a casi el 4%, un movimiento parecido al registrado por el de cinco años. El euro, además, se ha depreciado con fuerza, hasta perder los 1,47 dólares el viernes. La divisa comunitaria se ha depreciado cerca de un 8% frente al dólar en el último mes y está a punto de perder el saldo anual positivo frente al billete verde estadounidense.
Sin embargo, las tesis a favor de la bajada de tipos pueden chocar contra un frontón ya conocido: el afán del BCE por mantener a raya las presiones inflacionistas. De hecho, Axel Weber, miembro del consejo de la autoridad monetaria, afirmó el viernes que persisten "riesgos alcistas para la estabilidad de precios que se deben monitorizar muy de cerca".
Londres ya no teme la inflación
Sin embargo, esta visión contrasta con la percepción de otros bancos centrales importantes. En concreto, el Banco de Inglaterra, que en un informe presentado la semana pasada mostró su confianza en que las tasas de inflación interanual, aunque podrían mantenerse altas a corto plazo, vuelvan a acercarse al 2% el próximo ejercicio, mientras que mostró unas previsiones de fuerte estancamiento para el crecimiento económico.
El informe dejó en el mercado la sensación de que se avecinan bajadas de tipos en Reino Unido y aumentó un poco más la presión sobre los hombros de Trichet.
Una tendencia muy marcada
Comportamiento de la moneda y los bonos (índices genéricos) de la zona euro y Reino Unido en los últimos meses.
Fuente: Bloomberg / elEconomista.
