Quedan poco más de dos meses y medio para cerrar el ejercicio y dar la bienvenida a 2015. En este contexto, no sólo hay que tener en cuenta lo que nos depara el último trimestre, sino que también es hora de empezar a pensar en lo que nos traerá el año que viene: cuáles serán las tendencias a vigilar y dónde podremos encontrar las mejores oportunidades.
Beata Manthey, estratega de renta variable de Citi, ha hablado con Ecotrader de los mercados más interesantes y dónde veremos más acción.
¿Qué espera de la temporada de resultados que acaba de arrancar?
Nuestro estratega en Estados Unidos, Tobias Levkovich, espera un crecimiento del beneficio por acción de entorno al 8% interanual, más allá de la visión bottom up de Wall Street. Y lo que es más importante, espera mejoras en este sentido conforme nos vayamos adentrando en 2015.
¿Cuáles serán los mercados más calientes de la última parte del año?
Nos gustan sobre todo Japón y Europa sin Reino Unido, donde la política monetaria se va a aligerar. Son regiones en las que esperamos un debilitamiento de las divisas.
¿Qué tendencia de inversión reinará en 2015?
Todo lo relacionado con un fortalecimiento del dólar. Además, la búsqueda de rentabilidad y un crecimiento sostenible de los resultados corporativos serán algunos de los temas clave en el universo de la renta variable global.
¿Qué sectores lo harán mejor que otros en los próximos meses?
Nosotros preferimos los cíclicos a los defensivos. Nos gustan los sectores con unos beneficios decentes y valoraciones razonables, unos criterios que, en este momento, tiene a favor el sector financiero. Además nos estamos centrando en compañías que generan elevados flujos de caja: las tecnológicas y farmacéuticas en líneas generales tienen buen aspecto en este sentido.
Hace unos días, la reunión del BCE se sintió de nuevo en el mercado. ¿Hasta cuándo influirán los bancos centrales en el ánimo inversor?
Creemos que las acciones relacionadas con la política monetaria del BCE van a ser claves en los plazos más cercanos, por encima de las preocupaciones relacionadas con la macroeconomía o las expectativas de resultados. Por otro lado, creemos que el QE de la institución va a ser un gran apoyo para los mercados de la periferia europea, incluido España.
Este año hemos visto un aumento de los movimientos corporativos entre 'telecos'. ¿Se extenderán esas fusiones a otras industrias?
Sí, lo harán. Pensamos que la combinación de financiación barata, mejora de la economía global y una mayor confianza de los responsables de las compañías va a servir de impulso a los movimientos corporativos. En cuanto a industrias concretas, deberían ser las tecnológicas, farmacéuticas y empresas de consumo las que se sitúen a la cabeza en este sentido.
¿También veremos más macro salidas a bolsa al estilo Alibaba?
Lo cierto es que se está viendo un incremento de las colocaciones y no solo en la renta variable sino también en el mercado de renta fija. Y creemos que esta tendencia va a seguir dando que hablar en los próximos meses.
¿Qué importancia tienen las tensiones geopolíticas, como las vistas en Hong Kong, en el mercado?
Hasta ahora, los mercados no han sido especialmente sensibles en conjunto a los riesgos geopolíticos. Los inversores tienden a fijarse sobre todo en EEUU, porque supone alrededor del 50% del mercado global de renta variable. Rusia, donde se han concentrado buena parte de los problemas este año, sólo supone un 0,5% del mercado de acciones.
Los datos mixtos publicados en China en los últimos tiempos han reavivado la preocupación por el país. ¿Es el dragón fiero aún?
Creemos que las preocupaciones en torno a China son exageradas. Las valoraciones están bajas, los datos macroeconómicos muestran una ralentización pero no son espantosos y para rematar hay señales claras de mayores reformas económicas en el horizonte.
Ahora que hablamos de un emergente? ¿estarán estos países en el menú en próximos meses?
Los mercados emergentes sufrieron mucho el año pasado debido a los temores sobre el impacto que podía tener el tapering, la retirada de estímulos en EEUU. Este año les ha ido algo mejor, aunque ahora parece que los inversores tienen una nueva preocupación en cuanto al futuro de estas economías: el impacto de una apreciación del dólar. Si tenemos que elegir, dentro de este universo estamos optando por países asiáticos.
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