Crece la aversión al riesgo: el peso de la bolsa cae a mínimos de una década

Que el español es un inversor conservador se sabe. Que tiene la mala costumbre de entrar y salir de los mercados bursátiles a destiempo también es conocido. Sin embargo, estas dos afirmaciones han alcanzado su expresión máxima en la actual crisis. El peso de los activos de renta variable sobre el patrimonio gestionado en fondos está en su nivel más bajo de los últimos diez años.

Ni tan siquiera en la crisis de las puntocom se llegó a estas cotas, lo que demuestra que una vez más los partícipes "corren el riesgo de quedarse fuera de la recuperación bursátil", tal y como advierte Enrique Borrajeros, socio director de Abante, y que su aversión al riesgo no les permite pensar más allá de los depósitos. Según Abante, con datos de Inverco, desde 1997 no se veía un protagonismo tan reducido de estos activos con riesgo, ya que actualmente suponen el 13,43 por ciento de los 211.632 millones de euros que mueven los fondos españoles. Es decir, que de cien euros gestionados en fondos, sólo 13,4 se dedican a este tipo de activos, frente a los casi 44 que se destinan a los productos más conservadores. Además, este porcentaje de renta variable sólo supone algo más de un punto porcentual de lo que se gestionaba en renta variable en 1997, año previo a que comenzaran a despuntar estas inversiones, hasta que en el fatídico 2000 alcanzaron un peso máximo del 28,74 por ciento y comenzaron a desinflarse. Incluso, los niveles actuales son inferiores al 14,75 por ciento que llegaron a suponer en 2003, año en el que las bolsas tocaron suelo y comenzaron a repuntar tras el pinchazo de la burbuja tecnológica en 2000. "Los escenarios de una crisis y otra son distintos, ya que ahora, aunque se ha visto un aumento de la volatilidad, no se trata de una crisis en la bolsa, sino en los activos de crédito, los más conservadores, que son los que más han crecido dentro de los fondos españoles", apunta Borrajeros.

El enemigo, fuera de casa

"El daño en los fondos de renta variable lo están haciendo los depósitos que están comercializando las entidades financieras", asegura Borrajeros, quien se muestra totalmente contrario a estos trasvases de inversiones que se han acrecentado desde verano.

De hecho, dejando a un lado el dinero que se ha fugado tanto a los depósitos como a seguros, las inversiones que se han mantenido en la industria de fondos han virado a posiciones más conservadoras. De ahí que los productos monetarios hayan crecido en el último ejercicio, mientras que la renta fija se ha mantenido en los mismos niveles de un año atrás. También los garantizados se llevan parte del dinero de la renta variable, al pasar en un año de gestionar 25 de cada cien euros a 26,6 euros.

Gestión alternativa

Borrajeros detecta un problema mayor en la carga financiera de los españoles: "Destinar un porcentaje de las inversiones a bolsa supone un riesgo pequeño en comparación al incurrido por muchos en los últimos años a través de un excesivo endeudamiento. Cómo se ha asumido y en qué niveles está ahora, eso es lo que hay que tener en cuenta", advierte. También la gestión alternativa ha sufrido un pequeño desplante de los inversores, aunque en menor medida, y se coloca en su peor nivel desde 2005: si en aquel año suponía el 8,58 por ciento del patrimonio, ahora es el 9,8 por ciento, según los datos de Abante.

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