A pesar de corregir un 30% desde noviembre, los analistas creen que el yen seguirá cayendo este año.
Abenomics. Así es como se conoce popularmente al conjunto de políticas adoptadas por el nuevo primer ministro de Japón y que van encaminadas a sacar al país de la prolongada crisis en la que vive inmerso en las últimas décadas. Para acabar con la deflación endémica que sufre desde los años noventa, el líder japonés Shinzo Abe, decidió pasar a la acción con medidas agresivas. Con esta promesa se presentó a las elecciones de Japón del pasado mes de diciembre, en las que resultó ganador.
Una de sus primeras decisiones fue la de nombrar al líder del Banco Asiático de Desarrollo, Haruhiko Kuroda, como nuevo presidente del Banco de Japón (BoJ), una vez cumplido el mandato de Masaaki Shirakawa. A él le encomendó la tarea de reformar la política monetaria del país para salir de la deflación y, ya de paso, debilitar a su divisa, que en 2011 llegó a marcar máximos desde la II Guerra Mundial. La fórmula para lograrlo sin duda pasará a la historia de la política monetaria: doblar la base monetaria del país en dos años con un gran programa de compra de activos.
Desde que comenzara la campaña electoral del país, en noviembre, el yen se ha debilitado más de un 30% respecto al dólar y al euro, una fuerte caída que muchos analistas prevén que continúe en los próximos meses. Casas de análisis como Credit Suisse o Commerzbank creen que caerá hacia la zona de 118 yenes por dólar al inicio del año 2014, lo que supondría volver a los niveles marcados antes del estallido de la crisis económica, en el año 2007. Esto significa poner a la divisa nipona un margen de descenso del 17%.
Activo refugio
La vuelta de la incertidumbre a los mercados a raíz del mal dato del PMI manufacturero de China conocido a lo largo de la semana pasada y de la proliferación de los halcones en la Fed que piden reducir su programa de compra de activos (QE3), ha devuelto la volatilidad al mercado, principalmente en la región de Asia-Pacífico. La caída del jueves del Nikkei japonés de un 7,3% hizo saltar por un momento todas las alarmas y, aunque el viernes volvió la calma al mercado de renta variable, no ocurrió igual en el de divisas, ya que en los dos últimos días los inversores han vuelto a comprar yenes.
La moneda japonesa, que fue uno de los refugios estrella durante la crisis, es susceptible de volver a atraer a los inversores más temerosos, lo que podría ser el motivo del ascenso del yen en las últimas sesiones. Sin embargo, la opinión de las casas de análisis no deja lugar a dudas y creen que tarde o temprano retomará su senda bajista. Sin embargo, después de una caída tan pronunciada, queda sobre la mesa la posibilidad de asistir a un ligero rebote. Por tanto, el inversor que tenga en mente apostar por el mercado japonés de renta variable, sobre el que los expertos tienen puestas muchas esperanzas, deberá cubrir su inversión del efecto de la divisa para eliminar focos de incertidumbre. "En nuestra cartera objetivo se encuentra Japón y EEUU a corto plazo y Japón y emergentes a medio", explica José Luis Martínez Campuzano, analista de Citi. Para viajar al país del Sol Naciente minimizando el impacto de tipo de cambio, el inversor cuenta con herramientas como son las opciones, los warrants o los swaps.
Efectos en la economía
El Abenomics comienza a dar resultados, o al menos esa es la opinión de los líderes del BoJ. En su última reunión mensual, celebrada el pasado miércoles, la entidad monetaria percibía por primera vez en un año un "crecimiento moderado de la economía". La caída de la divisa puede poner su granito de arena a la recuperación económica, pero un descenso muy pronunciado "puede producir un impacto negativo en las vidas de la gente", como alertó el pasado lunes el ministro de Economía japonés, Akira Amari, debido al avance de los precios de importación, que en abril subieron un 9,5% interanual en abril.
