Vuelve la normalidad al anestesiado mercado español. El comportamiento bajista de de los bancos, y por defecto del Ibex 35, podía haber sido síntoma incuestionable del miedo a que la CNMV levantara la prohibición sobre las posiciones cortas al cierre del mercado si no fuera porque Santander también contribuyó a tensionar el sector al presentar unos resultados peores de lo esperado por las provisiones por valor de 18.800 millones de euros.
Terminado el veto a los cortos toca hacer balance: la banca española -sin la nacionalizada Bankia y sin Popular por la ampliación de capital- sube de media un 54% desde el comienzo de la última restricción el pasado 23 de julio, un 35% si se incluye a estos dos bancos.
El cortafuegos de la CNMV de estos últimos seis meses permitió al sector bancario español batir al Ibex 35, que repunta un 33,8% en el período en que duró la medida, al coincidir también con la tendencia alcista de las bolsas europeas -especialmente las periféricas- que comenzó cuando el presidente del Banco Central Europeo (BCE) pronunció las célebres palabras: "Haré lo que haya que hacer para preservar el euro, y créanme, será suficiente". En este sentido, Bankinter ha sido la entidad más alcista al dispararse más del 75%, seguida de BBVA y Sabadell, donde los títulos han repuntado algo menos de un 60%.
¿Volverán las caídas al sector?
"No nos extrañaría ver a corto plazo caídas en el sectorial bancario y constructor español una vez levantado el veto", señala Soledad Pellón, estratega de mercados de IG. De hecho entre el 15 de febrero y el 23 de julio de 2012, cuando era posible apostar a la baja por un valor, todos los bancos españoles se situaron entre los quince valores más bajistas del selectivo español con caídas superiores al 30%. También hay que tener en cuenta que en estas fechas el riesgo país estaba en pleno apogeo y la prima de riesgo osciló entre los 358 y los 638 puntos básicos.
Sin embargo, el mercado es ahora muy distinto al de entonces y la renta variable podría verse menos amenazada. "La vuelta de los cortos impactará en el mercado, pero sólo de forma pasajera", asegura Ignacio Cantos, analista de AtlCapital. "Posiblemente en las primeras sesiones sí que se incrementará un poco la volatilidad, pero hay mercados periféricos que no tienen esa prohibición y están funcionando correctamente", añaden desde Cortal Consors. Y si no sólo hace falta echar un vistazo a cómo están comportándose los bancos italianos desde que el regulador italiano (Consob) levantó la última prohibición sobre los bajistas a mediados del mes de septiembre.
Desde el 15 de septiembre hasta tres bancos transalpinos -Unicredit, Mediobanca y Popolare dell'Emilia Romagna- se encuentran entre los cinco valores más alcistas del FtseMib italiano con subidas superiores al 25%.
