La recuperación se hace esperar más de lo previsto en Estados Unidos. "La actividad económica se ha desacelerado durante el primer semestre", se atrevió a confesar literalmente la Reserva Federal el pasado miércoles.
Su principal motor, el consumo, no tira lo suficiente del carro estadounidense, que arrastra graves problemas como el del mercado laboral. Entre tanto, las empresas norteamericanas intentan dar alegrías a Wall Street. Cuando aproximadamente tres de cada cuatro empresas del S&P 500 ya han publicado sus resultados del segundo trimestre del año, el 72% de las compañías sorprendió positivamente al mercado.
Decepciones crecientes
El porcentaje es elevado, pero "las guías presentadas por las empresas son menos alentadoras y los beneficios esperados para la segunda mitad del año siguen revisándose a la baja, factor que pesará sobre los mercados de renta variable", matiza Paulo Gonçalves, de Consulnor.
Algunos expertos temen que las decepciones, que este trimestre rondan ahora el 27%, empiecen a ganar terreno en los próximos meses. "Los márgenes operativos siguen rondando los máximos históricos, pero, con el enfriamiento paulatino de los emergentes (especialmente en China), lo normal es que las sorpresas negativas comiencen en los próximos trimestres", advierte Javier Ruíz, de Metagestión.
De momento, el dato de sorpresas positivas de esta temporada está en línea con el del trimestre anterior, lo que "ha actuado como soporte al mercado", señala Gonçalves. En los tres primeros meses del año el dato se situó en torno al 70%, según Bloomberg.
Quiénes baten previsiones
Las grandes sorpresas llegaron, de momento, de la mano de valores de mediana capitalización. Pero también hay gigantes de Wall Street que batieron las previsiones que manejaban los analistas.
Todas las 26 empresas de más de 100.000 millones de dólares de capitalización bursátil han presentado sus cuentas del segundo trimestre, a excepción de Wal-Mart, Berkshire Hathaway y Procter & Gamble. Y sólo cinco de ellas anunciaron un beneficio por acción (BPA) inferior al estimado por el consenso de mercado, según los datos que recoge Bloomberg. Así, el porcentaje de sorpresas positivas es del 78% en los pesos pesados.
No obstante, hubo algún que otro tropezón en los resultados de las mayores empresas del parqué neoyorquino. Apple o Exxon, precisamente las dos empresas con mayor tamaño en bolsa, defraudaron las expectativas de los expertos.
Por sectores, "las principales sorpresas positivas en los beneficios del segundo trimestre están siendo en las financieras, industriales y también las empresas de telecomunicaciones", valoran en Consulnor.
Las más inesperadas
Contra todo pronóstico, la que más ha batido las estimaciones de las casas de análisis entre las grandes compañías es una financiera, J.P.Morgan. No dejaron indiferentes los beneficios que obtuvo el banco. Y es que aunque entre abril y junio ganó un 17 por ciento menos que en el mismo trimestre del año anterior, los analistas esperaban un mayor descenso dada la magnitud de las pérdidas que reconoció en mayo por el error de trading en su oficina de Londres. Sin embargo, su resultado fue un 44 por ciento superior a lo esperado.
Entre los gigantes estadounidenses, destacaron otros valores como Chevron, Microsoft y Visa. Las tres compañías ganaron entre un 7 y un 10 por ciento más de lo que estimaba el consenso de mercado.
Pero hasta el momento es una constructora de viviendas unifamiliares de EEUU, DR Horton, la que lidera el ranking de compañías que más bate las previsiones en esta temporada de resultados. El beneficio neto de la compañía -que vale en bolsa unos 5.600 millones de dólares- se situó once veces por encima de lo previsto por los expertos.
Además, no es la única empresa del sector que aviva las esperanzas de una recuperación en el sector de la vivienda en EEUU. Pulte Group, que también se dedica a la construcción y venta de viviendas, es otra de las compañías que más sorprendió, al duplicar el resultado estimado.
Los últimos datos macro del sector confirman, del mismo modo, el posible cambio de tendencia que poco a poco adelantan las cuentas de algunas de estas empresas. En el mes de junio, la construcción de viviendas alcanzó las 760.000 unidades, el nivel más alto desde 2008. Fuera del sector que promovió la crisis, los resultados publicados por otros dos valores del S&P 500 -el operador de cruceros Carnival y Netflix- también duplicaron las estimaciones de los analistas.
Resultados: las empresas del Ibex se hunden
