En un momento en que bancos, inversores y expertos tienen la vista puesta en una intervención de los Bancos Centrales que dé un respiro a la maltrecha economía de Europa y EEUU, Jim Leaviss, experto en fixed income de M&G, reflexiona sobre la fiabilidad de estas medidas a corto plazo y especialmente en las repercusiones que tendrán en el largo plazo, que se traducirán en nuevas rebajas de rating y la vuelta de EEUU a la recesión.
La historia se repite, también la económica. El mundo occidental se encamina a décadas de tipos de interés negativos como los que impulsaron los Bancos Centrales durante la posguerra mundial para impulsar el crecimiento de unas naciones empobrecidas tras la confrontación, según el análisis sobre la intervención de las principales instituciones monetarias en el último siglo que ha realizado Jim Leaviss, economista jefe de renta fija en M& G. "Los bonos más vinculados a la inflación han dado rentabilidades más negativas. Comprarlos no asegura ganancias y anticipa a la inflación, pero, ¿qué otras alternativas hay para invertir?", se pregunta este gestor de fondos.
La Fed, la más expuesta
Efectivamente, la inflación se ha convertido en un problema para las princiaples economías del mundo. Leaviss asevera que un nivel mayor de inflación desembocará en subidas del tipo de interés, pero esta medida puede abrir las puertas a nuevas rebajas de rating. Aquí hay que hacer distinciones entre los distintos bancos centrales, dado que algunos tienen más capacidades que otros. El experto de M&G se refiere especialmente a la Reserva Federal de EEUU (Fed), que tiene el doble mandato de controlar la inflación y crear empleo: "La Fed tiene más medios que otros bancos centrales, pero el coste de los intereses que genera también incrementa sus problemas", explica Leaviss, que añade: "En algún momento entre 2030 y 2040 el mandato de gasto público excederá los ingresos del Gobierno".
Pero ése no es el único problema de EEUU: "Incluso con las rentabilidades de sus bonos en mínimos históricos, EEUU está en los límites de la respetabilidad. Los lobbies republicanos han estado más entretenidos en librar la batalla entre izquierdas y derechas que en la que se les viene encima" asevera Jim Leaviss, que entiende que ése ha sido el motivo principal por el que Standard & Poor's tomase la decisión histórica de despojar a EEUU de su triple AAA el año pasado... situación que se puede repetir si el país no toma medidas contundentes.
No obstante, ¿qué otra cosa puede hacer la Fed para evitar que se ralentice el crecimiento del país? Por el momento, Ben Bernanke, su presidente, ha renovado la 'operación twist' y ha insinuado que estaría dispuesto a iniciar una tercera ronda de estímulo cuantitativo (QE3) para que fluya dinero a la economía estadounidense. Pero esta decisión puede ser contraproducente desde el punto de vista del experto: "Se está gastanto alrededor de un 10 por ciento de los ingresos en pagar los intereses de la deuda. Esta proporción crecerá durante los próximos años, y cuando los tipos empiecen a subir, EEUU recibirá una rebaja de calificación". Y esto no es lo más alarmante: Si EEUU no consigue que su PIB crezca entre un 2 y un 4 por ciento y los políticos siguen sin ser capaces de reaccionar, el país entrará en una gran recesión en el primer trimestre de 2013", declara Leaviss.
