Valores que pueden resultar atractivos, entre los que durante medio siglo han elevado siempre su dividendo
Entre las ayudas económicas a España y los avatares de Europa, algo está pasando en los mercados que es muy significativo y que se está pasando por alto. Le hablamos de la subida de la rentabilidad de la deuda estadounidense. El bono a 10 años de EEUU se colocó el 1 de junio en mínimos históricos, al colocarse el rendimiento en la zona del 1,45%.
Ahora ronda el 1,63%. Una tendencia que, por una parte, invita a ir deshaciendo posiciones en bonos para eludir las pérdidas; y por la otra nos puede estar mostrando que, por fin, hay un trasvase de dinero hacia activos con riesgo. Pero con eso de que el dinero es temeroso si vamos a asumir riesgo que sea con ciertas garantías... y eso nos lo pueden dar los valores que muestren una tradición por dividendos intachable.
Desde luego, a priori, ese sería el primer destino lógico de un inversor conservador americano que traspasara parte de su dinero de deuda pública a bolsa: buscar acciones que por su rentabilidad le permita mantener una renta periódica fija (como los bonos) y, a ser posible, ligeramente creciente. Y es algo que no es tan difícil encontrar en la bolsa americana donde un buen grupo de valores ha elevado de forma constante durante al menos los últimos 50 años el dividendo.
Así, dentro de la renta variable americana hay compañías que poseen una tradición de pago de dividendos intachable entre las cuales sobresalen diez empresas que llevan medio siglo o más incrementado su dividendo por acción año tras año, de forma consecutiva. Son Procter & Gamble, Diebold, American State Waters, Dover, Northwest Natural Gas, Genuine Parts, Emerson Electric, 3M, Cincinnati Financial y Lowe's. Todas ellas con una rentabilidad por dividendo comprendida en una horquilla entre el 3% y el 4,5%, son más que competitivas como alternativa al bono hoy en día.
Las cuatro magníficas
No obstante dentro de este pastel hecho por una decena de empresas, sólo cuatro son la guinda de éste. Ya que aparte de su buena costumbre en retribuir con dividendos, su aspecto técnico es fuerte. Así Joan Cabrero, estratega de Ágora Asesores financieros, ve oportunidades de compra en Diebold, American State Waters, Northwest Natural Gas y Cincinnati Financial. En concreto este experto indica oportunidades en cada una de ellas si se dan las siguientes situaciones. Diebold, si supera resistencias en los 38 dólares con stop bajo en 35 dólares. American State Waters, si bate resistencias en los 38 dólares con stop bajo en los 36. Northwest Natural Gas, en el caso de que al cierre de sesión su cotización quede por encima de los 47 dólares con límite de pérdidas en los 45,30 dólares y Cincinnati Financial si supera los 36,75 con stop en los 34.
Sólidos fundamentales
Desde el punto de vista fundamental, aunque ninguna de estas empresas reciba la recomendación de compra (son un mantener para la media de bancos de inversión que la cubren), todas ellas se encuentran cotizando a niveles bastante inferiores al valor teórico al que deberían de tender sus títulos en los próximos doce meses, con la excepción de Cincinnati Financial que tiene una recomendación de venta. Además la financiera es la empresa que más esfuerzo le está costando mantener su política de dividendos (luego, cuidado), ya que la cantidad de dinero destinada a remunerar a sus accionistas es superior a sus beneficios anuales. Así lo demuestra su pay-out promedio en los últimos 4 años superior al 132%.
Mucho más sostenible parece la política de retribución al accionista de las otras tres empresas; en especial la de Diebold, empresa dedicada a la venta de sistemas de vigilancia y de supervisión, que destina menos de la mitad de sus ganancias a repartir dividendos y que a lo largo del presente ejercicio se espera que reparta 1,14 dólares por título. Le sigue en esa categoría la empresa semipública dedicada al suministro de agua potable American State Water, que acumula 58 años seguidos de incremento de su dividendo y que para sostener su montante bruto dedicará el 53,7% de sus beneficios.
