Paul Cassson está al timón del fondo de Henderson Horizon Pan European Alpha, que combina posiciones cortas y largas en renta variable europea. Este irlandés compara la actuación del euro con la de su país de origen en la Copa Mundial de Rugby: ?Probablemente no ganemos, pero no creo que por ello dejemos de jugar?.
Pregunta: ¿Qué opina de la prohibición de posiciones cortas en España?
Respuesta: Es un error. Las autoridades económicas han hecho esto antes y no funciona. De hecho prohíben vender en el mercado porque se imaginan que si alguien tiene una posición corta sobre un valor, para deshacerla tendrá que comprar esa acción. Todo lo que han hecho es retirar algo del interés comprador del mercado de gente que, de otra forma, habría comprado posiciones cortas. Ése es uno de los problemas. El otro es que han identificado claramente que hay un gran problema en el sector bancario, si no, ¿por qué prohibir las posiciones cortas en los bancos si se puede invertir a la baja en otros sitios?. Está claro que hay una crisis de financiación que no pueden respaldar por sí mismos.
P Entonces, ¿en qué situación están los bancos de Europa?
R Todos los bancos europeos necesitan capital. Lo que llamamos crisis soberana en realidad es una crisis de solvencia. Si se resuelve la crisis de capital de los bancos, la crisis de la deuda soberana estará resuelta, porque ya no tendrás que preocuparte por más tiempo de si el Gobierno tendrá capital para comprar a los bancos, porque los bancos habrán demostrado que pueden cuidarse de ellos mismos, y entonces se acabará el miedo.
P ¿Cómo afecta la prohibición a su cartera?
R No tengo ninguna posición en bancos. Creo que es casi imposible analizar al sector y por ello me mantengo al margen. Lo que he hecho ha sido centrar la atención en algunas naciones que pueden llevar a Europa a un escenario peor. ¿Está Grecia cerca de un impago? Sí, creo que lo está, y será mejor que se salga cuanto antes del euro.
P ¿Es posible ver un ?default? de España e Italia?
R Creo que es muy improbable. Creo que hay una oportunidad de que Grecia sea el único país que afronte un default dentro de esta crisis. La deuda total del déficit en comparación con el tamaño del país deja a Grecia claramente en peor posición, y también está su actuación en la última recesión: sus problemas han empeorado todos los años, no han mejorado. La otra cosa que Grecia no ha hecho ha sido tratar de ayudarse a sí misma: todavía no han tomado decisiones políticas, no ha vendido muchos activos y no ha hecho gran cosa para reestructurar el sector público, lo que significa que el nivel de desempleo subirá. Otros países de Europa están tratando de adiotar soluciones, es cierto que tienen mucho que hacer y por ejemplo en España creo que las cosas empezarán a cambiar tras las elecciones si el PP llega al poder.
