El mercado ve con buenos ojos la opa de Prisa sobre Sogecable

El mercado sigue viendo con buenos ojos que Prisa lance una opa por el 49,97% que no controla de Sogecable. Las acciones de ambas empresas mantienen hoy la línea alcista de ayer, después de que varios analistas hayan subido su recomendación sobre los títulos de la empresa audiovisual y hayan visto como la mejor opción para sus accionistas aceptar la oferta.

El grupo de medios lanzará una opa por el 49,97% que no controla de Sogecable (SGC.MC) a un precio de 27,98 euros por acción. Según la ley de opas que entró en vigor en agosto, Prisa está obligada a lanzar la oferta porque superará el 50% del capital al haber llegado a un acuerdo con Eventos para comprarle el 2,94% a 27,98 euros. Además, compraría más del 5% permitido en los últimos 12 meses. ¿Opa sobrevenida o meditada?

Prisa (PRS.MC) señala que los 27,98 euros ofrecidos reúnen los requisitos para tener la consideración de precio equitativo, ya que éste el es precio más elevado que ellos han pagado durante los últimos doce meses en sus constantes compras en Sogecable.

La compañía de la familia Polanco ha comunicado a la CNMV que presentará la oferta en un plazo máximo de un mes.

Prisa tiene intención de que Sogecable permanezca como sociedad cotizada, pero no descarta en último término excluirla de negociación según sea el resultado de la oferta.

Recomendaciones

Después de conocer las intenciones de Prisa, Goldman Sachs ha elevado su recomendación sobre Sogecable desde "vender" hasta "neutral". Los títulos de la televisión de pago subieron ayer un 3,58%, hasta los 27,45 euros, después de que Prisa anunciara una oferta por la compañía a 27,98 euros por acción.

JP Morgan también ha analizado la operación. El banco de inversión estadounidenses señala que los 27,98 euros ofrecido por las acciones de Sogecable es significativamente superior al precio objetivo de 27,4 que ellos dan a los títulos de la compañía. Los analistas de la entidad aclaran que su cifra está un 10% rebajada debido al contencioso que mantiene Sogecable con Mediapro por los derechos audiovisuales del fútbol.

JP Morgan cree que la opa de Prisa tendrá una aceptación inferior al 20% y que la oferta impulsa las especulaciones sobre una resolución rápida del contencioso con Mediapro y sobre la posibilidad de que Prisa se quede con la cadena Cuatro y venta la parte de Televisión de pago de Sogecable.

¿Acudir a la opa?

Los analistas de Ibersecurities recomiendan a los accionistas de Sogecable acudir a la opa. "No prevemos que Prisa se haga con el 100% de Sogecable, ya que la prima sobre precios de mercado no es demasiado elevada. Muchos inversores seguirán especulando con que habrá otra operación más adelante (ventas de la TV de Pago) y probablemente para Telefónica (que posee el 17,3% de la compañía audiovisual ) sí sea estratégico mantener una participación financiera para asegurarse contenidos para su plataforma de banda ancha", explican.

A pesar de ello, justifican la aceptación de la opa porque la se realiza por encima de su precio objetivo de 27,5 euros. por acción.

Desde el punto de vista de Prisa, los expertos de Ibersecurities creen que la operación "sería un paso previo a la escisión de Cuatro para desinvertir más adelante del negocio de TV de Pago". Rebajan el precio objetivo de sus acciones de 20 euros a 15, pero, tomando como hipótesis base una participación final en Sogecable del 80%, pero mantienen su recomendación de "comprar" porque "el valor ha sido muy castigado y presenta un elevado potencial".

En la misma línea, los expertos de Ahorro Corporación también recomiendan a los accionistas de Sogecable que vayan a la opa de Prisa. "En caso de adquirir el 52,9% que aún no controla en Sogecable, el desembolso a realizar sería de 2.050 millones. En términos de impacto de beneficio por acción (BPA), en 2008 la compra sería ligeramente negativa (-1%) pero con una clara generación de valor ya en 2009 (+12%), por lo que seguimos manteniendo la recomendación fundamental de "comprar", comentaban estos analistas sobre Prisa.