Los 'números rojos' se han extendido por los mercados europeos, tanto de renta fija como de renta variable, y todo indica que hasta que los políticos no acuerden una solución en común para Grecia, la situación no cambiará demasiado. Conozca cómo puede convertir esas previsibles pérdidas de las bolsas y deuda en ganancias para su cartera.
Pocas veces han contado los mercados con tan pocas alas que les permitan remontar el vuelo. La falta de acuerdos de los políticos europeos en torno al rescate griego, la incertidumbre que generan los test de estrés a la banca, el contagio de la crisis de Grecia a países como España o Italia, los decepcionantes datos macroecónimos que se conocen en EEUU y las dudas que generan las agencias de rating con sus rebajas de notas, en el caso de Portugal y Grecia, o amenazas de recortes, en lo que se refiere a EEUU. Todas estas variables no hacen sino hundir más a los parqués, pese a los conatos de rebote que se han visto en algunas sesiones.
Ante este desolador panorama, poco pueden hacer unos inversores que ven cómo su cartera en renta variable se desploma y que no logran encontrar consuelo en un mercado de renta fija cada vez más deprimido. Sin embargo, existe la manera de convertir esas caídas en el mercado de deuda y bolsa en sustanciales gananciales. Siempre, eso sí, que se esté dispuesto a asumir un cierto riesgo. El producto que lo permite no es otro que el ETF bajista.
Estos fondos cotizados replican el comportamiento de índices bajistas. Es decir, su función es ganar más o menos lo mismo que pierda un índice determinado. Sin embargo, cada uno tiene su propia letra pequeña, por lo que conviene siempre leerse bien el folleto antes de invertir en ellos. Por ejemplo, en la bolsa española son cuatro los fondos que están listados: tres de renta variable y uno de renta fija. Lyxor ofrece dos de ellos: Lyxor Ibex 35 Inverso y Lyxor ETF Stoxx Europe 600. El primero de ellos, que replica al índice Ibex 35 Inverso con dividendos es uno de los que está teniendo más éxito en los últimos meses. "Es el ETF más negociado por número de operaciones en bolsa española y se está incrementando mucho el volumen en los últimos días", afirma Juan San Pío, responsable de ventas institucionales de Lyxor. De momento, mientras que el Ibex 35 pierde cerca de un 3 por ciento, y el ETF bajista también... ¿Cómo es eso posible? Porque hay que tener en cuenta que no replica a la baja al Ibex, sino que replica al índice, calculado por BME, Ibex 35 Inverso, que incluye dividendos, por lo que descuenta en su valor el impacto positivo que tiene el pago de dividendos en el ETF alcista. Además, hay que tener en cuenta que la réplica que hace es diaria, por lo que el valor de la participación varía cada día. San Pío pone un ejemplo que explica por qué puede haber divergencias entre la evolución del ETF y del índice al que replica. "Pongamos que el índice tradicional vale 100, y el inverso, también 100. Si el índice tradicional baja un 1 por ciento, hasta 99, el inverso subirá ese 1 por ciento, hasta 101. Si en la sesión 2 se vuelve a repetir ese descenso, el índice tradicional bajará hasta 98,01, mientras que el inverso subirá hasta los 102,01. Si comparamos ambos valores con el de partida, 100, veremos como el índice tradicional bajó un 1,99 por ciento, mientras que el inverso subió un 2,01", afirma. Sin embargo, lo habitual es que a corto plazo, el inversor sí consiga una réplica más fidedigna. De hecho mientras que el Ibex pierde un 10 por ciento en los últimos tres meses, el ETF inverso de Lyxor gana un 8 por ciento, por lo que lo normal es que se contraten para estrategias tácticas.
El Ibex no es, sin embargo, el único mercado en el que se puede invertir a la baja. También hay otras posibilidades, aunque ya fuera de la bolsa española, para ganar cuando un índice se desploma. Por ejemplo, el ETF db xtrackers Stoxx Europe 600 Banks gana cuando el sector financiero europeo cae y el hecho de que los bancos hayan sido los que más han sufrido en sus cotizaciones la crisis de la deuda explica que gane en 2011 más de un 8 por ciento. También existe la opción de replicar a la baja índices como el italiano FTSE Mibtel o el Dax (ver gráfico).
Pero el inversor también puede aprovecharse de la deprimida renta fija pública de la zona euro. BBVA decidió hace unos meses lanzar Iboxx Euro Sovereings 3-5 años Shorts, el único ETF bajista que cotiza en el mercado español. Este ETF replica el comportamiento del índice Short Markit Iboxx Eurozone 3-5 Years Total Return Index y gana siempre que los precios de los bonos que forman parte de este índice, caigan o, lo que es lo mismo, cuando su rentabilidad suba. A priori debería haberse comportado bien debido a la fuerta caída que han experimentado los precios de los bonos debido a la crisis de deuda pública. Sin embargo, este producto invierte el 50 por ciento de su patrimonio en bonos de Francia y Alemania, nada en Grecia (tiene limitaciones por rating) y tan sólo un 11 por ciento en España y Portugal, lo que explica que gane sólo un 1,13 por ciento. Pero hay más opciones. Amundi tiene listado en Francia su ETF Short Gov Bod Euro, que desde que empezó la crisis de la deuda hace un año gana un 4 por ciento.
