La rentabilidad del bund toca el 3,5% por primera vez desde agosto de 2009. Este repunte, unido a la caída de la rentabilidad del bono español hasta el 5,24% deja la prima de riesgo (diferencial entre la deuda pública alemana y la española a 10 años) en los 175 puntos básicos.
El hecho de que España parezca haberse caído del saco de los países PIGS no es la única novedad que ha traído el rescate de la deuda. También parece que cada vez son menos los inversores que acuden a los bonos alemanes para refugiarse de la crisis de la deuda: su rentabilidad a diez años ha superado el 3,5%, y un nivel que no tocaba desde agosto de 2009.
Han sido los refugios favoritos en los meses más cruentos de crisis de deuda pública de la eurozona pero ya se empiezan a ver sus primeras grietas. El rescate de Portugal no se ha traducido, como sucedió cuando Irlanda o Grecia solicitaron la ayuda de la UE, en compras masivas de bonos alemanes o franceses, cuya rentabilidad cae a medida que sube su precio. Este rescate parece ser diferente y no sólo porque España parece haberse quedado fuera del grupo de países susceptibles de pedir un rescate sino porque los inversores ya no ven a los bonos alemanes como refugio.
De hecho, la rentabilidad del bund ha tozado hoy el 3,5% por primera vez desde agosto de 2009 mientras que la prima de riesgo español ha bajado hasta los 175 puntos básicos, después de que el rendimiento del bono español retroceda hasta el 5,24%.
Pero Alemania no es el único país que ha perdido su condición de refugio. También lo han hecho Francia y Reino Unido. La rentabilidad de sus bonos a 10 años vuelven hoy a repuntar hasta el 3,78 y 3,83% respectivamente.
Varias son las razones que pueden explicar este cambio de tendencia. Por un lado está la expectativa de inflación al alza -de hecho, el Bundesbank cree que el IPC alemán se disparará hasta el 3 en el segundo semestre- , que se ha acrecentado tras la decisión del BCE de subir los tipos de interés hasta el 1,25%. Y en un contexto de alzas de tipos la renta fija siempre sale perdiendo. Y por otro, está el hecho de que es un entorno de crecimiento, suele ser la bolsa y no la renta fija la que se lleve los mayores aplausos.
