Bolsa, mercados y cotizaciones

La inflación muestra... sus curvas

El repunte de los precios no sólo inquieta en los mercados emergentes. La curva de rentabilidades de la deuda pública de los países desarrollados refleja ya con claridad el tensionamiento de las presiones inflacionistas.

En el mercado de deuda pública, la línea que une los rendimientos de los distintos títulos -las letras a tres, seis, doce y dieciocho meses, y los bonos a dos, cinco, diez o más años- recibe el nombre de curva de rentabilidades.

Y en estos momentos, ésta demuestra una creciente tensión. ¿Cómo lo hace? Con una mayor pendiente en las curvas, como en los casos estadounidense o británico, o con un desplazamiento de éstas hacia arriba, como en Alemania, sobre todo, y Canadá (ver gráfico).

Lo que representan estos movimientos es, sencillamente, un incremento de los rendimientos porque el mercado comienza a descontar que será necesario subir los tipos de interés en el futuro para atajar el repunte de los precios. Asumiendo este planteamiento, los inversores se deshacen de la deuda actual a la espera de la que se emita en el futuro, una respuesta que causa el incremento de las rentabilidades, que suben cuando el precio de los títulos baja. 

Por barrios

La evolución en los seis últimos meses constata esta evolución, sobre todo en los plazos más largos, que son los que más han repuntado. En este periodo, por ejemplo, la rentabilidad de los títulos norteamericanos a 10 años ha repuntado un punto porcentual, hasta el 3,42%. En el caso de los bunds germanos, ha subido del 2,28 al 3,12%.

Este panorama representa un viraje absoluto con respecto a las preocupaciones vigentes en verano. Entonces, el mercado temía la amenaza de la deflación, es decir, de una caída general y continuada de los precios. Este temor era especialmente intenso en EEUU, donde incluso se hablaba del riesgo de sufrir una deflación a la japonesa.

Ante este peligro, la Reserva Federal (Fed) estadounidense activó en noviembre un nuevo estímulo, conocido como QE2, consistente en inyectar en la economía 600.000 millones de dólares mediante la compra de deuda pública en el mercado. Entre los objetivos de esta medida figuraba el de mudar las expectativas deflacionistas por otras inflacionistas. Y ahora lo está consiguiendo, razón por la que, por el momento, la Fed no ve el tensionamiento de la curva de rentabilidad con excesiva preocupación. Tampoco el mercado, que sigue sin atisbar subidas de los tipos en 2011, con lo que seguirían todo este año entre el 0 y el 0,25% en el que permanecen desde diciembre de 2008.

No ocurre lo mismo en Europa, donde los inversores empiezan a asumir que tanto el Banco de Inglaterra como el Banco Central Europeo (BCE) sí endurecerán las condiciones monetarias en 2011. Los expertos consultados por Bloomberg sitúan el primer repunte en Reino Unido en el tercer trimestre, del 0,5 al 0,75%, y el segundo en el cuarto parcial, hasta el 1%. En el caso del BCE, podría ejecutar el primer repunte de los intereses desde julio de 2008 entre octubre y diciembre de este año, para conducirlos del 1 al 1,25%.

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Comentarios 6

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... un pais de gente inferior, muy acomplejada
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La ONU denuncia que España actúa con racismo contra los inmigrantes.

El Comité por la Eliminación de la Discriminación Racial de las Naciones Unidas alertó que la Policía de Zapatero "se maneja con circulares racistas para apresar a migrantes indocumentados". En 2009 hubo más de 16.500 detenciones. "Los inmigrantes son chivos expiatorios de la crisis", advirtieron

El Comité por la Eliminación de la Discriminación Racial de la ONU denunció a España por la detención de migrantes según perfiles racistas utilizados por la policía, en una audiencia celebrada ayer en Ginebra.

"La policía se maneja con circulares racistas para detener a migrantes indocumentados y sindicatos de policía han revelado que deben cumplir con una cierta cantidad de detenciones", indicó el guatemalteco José Francisco Cali Tzay, relator de este Comité para España.

"En 2009 más de 16.500 migrantes fueron internados en nueve centros de retención, la mitad fueron luego expulsados del país y el resto salió en libertad. Eso demuestra que no se justifica la política de detención administrativa sistemática", afirmó Cali Tzay, uno de los 18 expertos de este Comité, encargado de vigilar el cumplimiento de la Convención en la materia.

La denuncia de malos tratos en esos centros de retención llevó al experto francés Régis de Gouttes a solicitarle explicaciones a España por su negativa, manifestada públicamente en mayo de 2010, a crear un mecanismo de investigación independiente.

"Los migrantes suelen ser considerados chivos expiatorios en la presente crisis económica, los designan responsables de la falta de empleo, una propaganda xenófoba, y eso se lee en la prensa. Habría actualmente en España un millón de indocumentados, ¿qué va a hacer con ellos el gobierno? ¿los va a legalizar?", terminó preguntando Cali Tzay.

La delegación española, que sometió ayer un informe sobre la lucha contra el racismo en el país, podrá responder hoy a los interrogantes formulados por este Comité.

En un párrafo de ese informe, España se refiere a la aparición de un "nuevo racismo", no ya basado en la superioridad "biológica", sino en "la incompatibilidad de ciertas especificidades culturales, nacionales, religiosas, étnicas u otras (...) la superioridad de unas culturas sobre otras (...) la amenaza (contra) el modo de vida occidental".

"¿Eso quiere decir que a un catalán lo van a discriminar en Madrid?", preguntó el experto rumano Ion Diaconu.El experto colombiano Pastor Murillo Martínez le pidió cuentas a España sobre la composición de su población carcelaria, que mostraría índices racistas.

El experto brasileño Josef August Lindgren confesó que para venir a la audiencia de Ginebra, desechó hacer escala en el aeropuerto Madrid-Barajas, y acusó a esa estación aérea de ser "el más grande deportador del mundo".

Puntuación -19
#1
SUBIDA YA !!!
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SUBIDA DE TIPOS YA !!!

si no se actúa a tiempo, la INFLACIÓN puede desmadrarse!



Nota: a los hipotecados por zulos pagados a precio de oro, habérselo pensado 2 veces antes de comprar

Puntuación 8
#2
Bob
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2 Si el problema no es para los hipotecados, que seguramente hicieron sus hipotecas hace unos años al 5%, el problema es para los que se quieran hipotecar que les va a sangrar el banco

Puntuación 0
#3
Vicente Martinez
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Querido #1, me gustaría me dijera en que país del mundo ese millón de indocumentados tendría asistencia sanitaria, educación para su hijos y asistencia social totalmente gratuitas y en las mismas, repito, las mismas condiciones que los que, con nuestros impuestos, pagamos toda la fiesta. Súmele ahora 4 millones de parados, 9 millones de pensionistas (a estos supongo que nos los podrán atender en Guatemala) y tenemos un país jugando con quiebra.

Por cierto, dígale a su amigo Calisay que si es moreno de piel, procure no salir solo por Ginebra a partir de las 10 de la noche o puede que le pase como a mi padre, que recibió todo el cariño y admiración de la policía.

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#4
Vicente Martinez
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Querido #1, me gustaría me dijera en que país del mundo ese millón de indocumentados tendría asistencia sanitaria, educación para su hijos y asistencia social totalmente gratuitas y en las mismas, repito, las mismas condiciones que los que, con nuestros impuestos, pagamos toda la fiesta. Súmele ahora 4 millones de parados, 9 millones de pensionistas (a estos supongo que nos los podrán atender en Guatemala) y tenemos un país jugando con la quiebra.

Por cierto, dígale a su amigo Calisay que si es moreno de piel, procure no salir solo por Ginebra a partir de las 10 de la noche o puede que le pase como a mi padre, que recibió todo el cariño y admiración de la policía.

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#5
Vicente
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Querido #1, me gustaría me dijera en que país del mundo ese millón de indocumentados tendría asistencia sanitaria, educación para su hijos y asistencia social totalmente gratuitas y en las mismas, repito, las mismas condiciones que los que, con nuestros impuestos, pagamos toda la fiesta. Súmele ahora 4 millones de parados, 9 millones de pensionistas (a estos supongo que nos los podrán atender en Guatemala) y tenemos un país jugando con la quiebra.

Por cierto, dígale a su amigo Calisay que si es moreno de piel, procure no salir solo por Ginebra a partir de las 10 de la noche o puede que le pase como a mi padre, que recibió todo el cariño y admiración de la policía.

Puntuación 2
#6