El año no se antojaba agradable para Santander después del escándalo de su consejero delegado, Alfredo Sáenz, quien podría ser condenado a ocho meses de cárcel e inhabilitación por acusación falsa y estafa procesal.
Sin embargo, las cosas no marchan del todo mal para la entidad que en el corto recorrido del año ha pasado de ser el valor del Ibex con más revisiones bajistas de su valoración, casi un 85 por ciento, a ceder a Sabadell ese dudoso honor al contar con el 58 por ciento de revisiones bajistas. No obstante, el marcador de las revisiones alcistas se mantiene todavía a cero. Así, acumula ya nueve semanas con mayoría de revisiones bajistas de su valoración.
El sector financiero español ha sido muy castigado por la crisis de deuda periférica. Desde Inversis Banco, David Navarro, gestor de renta variable, se explica que el Santander llegara a tener un porcentaje tan elevado de revisiones bajistas porque, junto a BBVA, tiene el 50 por ciento de la deuda española. Según los últimos datos facilitados por la entidad, su exposición ascendía a 27.000 millones de euros a cierre de septiembre
En este sentido, el analista financiero José Ramón Sánchez Galán comenta que la entidad "tiene en su balance 48.502 millones de euros de deuda soberana de España, lo que supone la cuarta parte del total del sistema financiero español". Algo que, según el experto, "podría repercutir negativamente, teniendo en cuenta la situación actual en la que no se descarta una intervención en España a raíz de los últimos rumores que planean sobre el parqué".
La amenaza de que España tenga que acudir al Fondo de Rescate puso a los expertos a la defensiva, disparando la rentabilidad del bono español a una década hasta el 5,48 por ciento. Aunque antes que España, los inversores apuntan a Portugal, donde, precisamente, la banca española tiene una fuerte exposición a deuda. Aunque en las últimas jornadas se ha vivido una fiesta alcista en la bolsa por el éxito de los PIGS en las primeras subastas del año, por lo que los analistas dar un respiro a nuestra banca.
Problemas en Reino Unido
Pero la deuda no es el único problema de la entidad. Navarro cree que la caída de la valoración de su división en el Reino Unido también pesa. A principios de 2010, los analistas estimaban el valor de su brazo británico en torno a los 20.000 millones de libras, ahora está en 16.000 millones. Además, su intención de saltar al mercado no se realizó en 2010.
"La división inglesa está sufriendo la coyuntura británica", y repercute en gran medida. De hecho, "la división inglesa es, por detrás de Brasil, el segundo mercado para el banco ya que aporta el 18 por ciento del beneficio", apunta Sánchez Galán, quien aclara que "el problema principal viene de la mano de su principal grupo, Lloyds. Alcanzar los 1.300 millones de libras en 2010 como objetivo, parece superado", aunque "la morosidad va en aumento", puntualiza.
Un valor con recorrido
En cuanto a la recomendación de sus títulos, la media de analistas aconseja mantener. Pero en Inversis, no lo ven como un nombre para incluir en cartera en el corto plazo, algo que "siempre mira el inversor". No obstante, puntualizan que para el inversor con menos prisa sí conviene incluirlo.
Pese a todo, los expertos aún ven recorrido en el valor. En concreto, esperan que rebote un 27,7 por ciento, hasta los 10,69 euros por título en los doce próximos meses. De hecho, dentro de la banca de nuestro país, Santander es la segunda compañía con mayor potencial alcista, únicamente superada por BBVA.
Santander: La radiografía del valor
