Encienda su GPS. Destino: obtener rentabilidad en los mercados en el próximo año. Recalculando. El dispositivo le mostrará varias rutas. La primera, y la más clara, coja la salida en dirección a la renta variable.Las firmas de inversión no dudan en señalarla como el principal camino a seguir en 2011. Pocos catalizadores para conquistar nuevas batallas antes de 2011.
En un entorno de recuperación económica, aunque a diferentes velocidades, las materias primas también seguirán su senda alcista, como principal defensa frente a la inflación, y se sitúan como un camino alternativo. Mientras que en renta fija, especialmente los bonos soberanos conducirían a un rumbo en el que se asumirían los mayores riesgos.
Para el equipo de análisis de Bankinter, 2011 podría ser el comienzo de un ciclo expansivo. Pese a que la consolidación de una recuperación sea lenta, conviene estar posicionados para cuando resulte evidente. Las indicaciones de la mayoría de analistas coinciden en las mismas salidas para tomar posiciones: renta variable ymaterias primas, sin descartar las divisas.
El economista jefe de Schroders,Keith Wade, y Azad Zangana, jefe en Europa, resumen así sus apuestas de asignación de activos para 2011. "Tras el repunte que han vivido los bonos, esperamos que los inversores abandonen este mercado y se decanten por la renta variable y las materias primas", explican. El próximo año transcurrirá bajo presiones para el cumplimiento de la reducción de déficit de algunos países.
En este escenario, las casas de análisis esperan un crecimiento mundial razonable "en torno a un 4% pero que continuará sustentado en los países emergentes. Desde Banca March consideran que en cualquier caso será clave lo que ocurra en EEUU. "Para confirmar el proceso de crecimiento mundial sería necesario una confirmación de la mejora del empleo y del sector inmobiliario en EEUU", afirman. Los analistas de la entidad advierten que "los países desarrollados crecerán por debajo de su potencial, con excepción de Alemania".
Será el país germano el que sostenga el crecimiento europeo, ya que el ritmo del resto será insuficiente "en España la mayoría de previsiones indican un crecimiento del 0,5% en 2011". No obstante, "la eurozona ha consolidado el primer paso en la recuperación: la fortaleza de las exportaciones", consideran desde Cortal Consors Se han convertido en el motor de crecimiento de la zona euro, impulsadas por la demanda del mercado asiático. Pero aunque las exportaciones han permitido elevar la inversión en bienes de equipo, ésta podría verse reducida ante menores ayudas fiscales y es necesaria una reanimación del consumo para consolidar un repunte del PIB.
Además del reducido crecimiento, la crisis de deuda soberana es lo que atormenta a los inversores. Un tema que no quedará zanjado de cara a 2011. De hecho, Bank of AmericaMerril Lynch presupone que los "riesgos y tensiones podrían intensificarse a comienzo del próximo año". En general, los expertos no prevén más planes de asistencia el próximo año (y mucho menos para España, dada la envergadura de su economía).
"Creemos que será el BCE quien finalmente cargue con la responsabilidad de resolver el problema de la solvencia mediante inyecciones de liquidez que, en términos prácticos, significa comprar los bonos de aquellos estados en situación más delicada", señalan desde Bankinter. Ramón Forcada, director de análisis del banco, recuerda que es algo que ya está haciendo el BCE y espera presiones de los gobiernos para reforzar la viabilidad del euro.
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