La construcción de la nueva Telecinco sigue su marcha. El día de Nochebuena los accionistas de la cadena tienen una cita para aprobar la integración final con Cuatro.
Siete meses han pasado desde otra importante junta general, en la que se aprobó una ampliación de capital de 499 millones para cumplir con el acuerdo con Prisa, en el que se incluye la compra del 22% de Digital+. Los accionistas de Telecinco y los nuevos inversores tienen la posibilidad de acudir al mercado para adquirir los nuevos títulos desde el pasado lunes.
La operación cuenta con el visto bueno de los analistas, que consideran que ofrece un buen descuento y prevén un éxito de colocación, asegurado por los bancos de inversión. Ven, además, una oportunidad para entrar a precios que abren un potencial alcista del 20%, según la valoración del consenso de mercado.
El precio de emisión fijado, 5,75 euros, no sólo ofrece un importante descuento, sino que dista mucho de los 9,21 euros de valoración media que en estos momentos calculan los expertos. La ampliación puede tener una segunda lectura positiva. Durante esta semana las pérdidas en el parqué han llevado a Telecinco a cotizar en 7,525 euros por acción -precio de cierre de ayer- y "el valor continuará ajustándose a la baja hasta que se digiera la ampliación, con lo que podrían darse niveles de entrada interesantes", comenta Iván San Félix, analista de RENTA 4. La recomendación de la firma es de sobreponderar, ya que consideran que "la acción tiene un gran potencial".
Un consejo que comparten otras entidades como Sabadell. "Aprovecharíamos el recorte del valor durante la ampliación de capital para entrar", asegura Jesús Domínguez, analista del banco. La mayoría de firmas de inversión también estima una valoración muy por encima de los precios actuales de mercado. Banesto Bolsa, La Caixa o Santander la fijan entre los 10 y los 15 euros. Aunque el consenso de mercado recomienda sólo mantener en cartera el valor.
Un paso más hacia la fusión
Con la emisión de este nuevo paquete de 86 millones de acciones, Telecinco obtendrá casi 500 millones de euros para pagar a Prisa. Al grupo, que ahora controla Liberty, también le concederá una participación del 18,3% de la nueva empresa que surgirá tras fusión con Cuatro, mientras que por su parte Telecinco conseguirá hacerse con un 22% de Digital+.
La fusión traerá efectos positivos. Pero algunas fuentes del mercado consideran que estas sinergias no serán suficientes en los dos primeros años para contrarrestar el efecto dilutivo de la ampliación, considerando que serían de entre 30 y 50 millones de euros. Según un informe de Ahorro Corporación al que ha tenido acceso elEconomista, la firma calcula unas sinergias con las que que "la operación sería ligeramente dilutiva en BPA (beneficio por acción) en 2011 y 2012, teniendo un impacto positivo a partir de 2013". Mientras que Telecinco considera que la operación no tendrá este efecto negativo.
Telecinco: Radiografía del valor
