Bill Gross, gestor estrella de Pacific Investment Management, cree que el último rally en los activos de riesgo podría estar cerca su cima, y que la economía de EEUU crecerá por debajo de la media histórica en los próximos trimestres.
Gross, uno de los fundadores de la mayor gestora de bonos del mundo, volvía a repetir en la web de la compañía su idea de la "nueva normalidad" económica, esto es, mayor regulación, consumo deprimido, crecimiento lento y empequeñecimiento del papel de EEUU en la economía mundial.
"Los inversores deben reconocer que si los activos se aprecian con el PIB nominal, un retorno del 4-5% es todo lo que pueden esperar incluso con tipos de interés anormalmente bajos", explica.
"Rabia, rabia si quieres contra esta conclusión, pero el rally de los últimos seis meses en activos de riesgo, sostenido continuamente por las políticas de la Fed y del Tesoro, es probable que esté en su cima", añade.
La comparativa con Japón
El gestor compara las actuaciones de la administración de Obama con las de Japón en la última década, ya que comparten los tipos bajos para mantener el precio de los activos e impulsar así el crecimiento mientras, al mismo tiempo, se preocupan por el exceso de liquidez.
"El ejemplo japonés de los últimos 15 años es un punto de referencia histórico excelente", escribe Gross. "Su política de quantitative easing y la política de tipos de interés cercano al 0% ha evitado finalmente la deflación de los mercados de vivienda y acciones, pero a cambio de un porcentaje de pérdidas mayor, que ha producido una economía apenas a ras de hierba en lugar de enterrado a dos metros bajo tierra", añadía.
Gross cree que la economía de EEUU crecerá alrededor del 4% en el segundo semestre de este año, aunque cree que la sostenibilidad de ese grado de crecimiento es incierta. "La capacidad de sostener esos niveles una vez que pasen los efectos de los estímulos es debatible", añadió.
Los estímulos y la doble recesión
